20220315-东北证券-有色行业周报_锂_预计一季报大超预期_或将开启新一轮上涨_17页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年3月15日发布的有色金属行业周报，重点讨论了锂、稀土等新能源金属的市场表现及未来展望，同时对基本金属和贵金属价格变动、行业新闻及公司公告进行了梳理，并提出了相关风险提示。

主要观点

1. 锂板块

• 下游需求高景气延续：2月电动车销量保持强势，渗透率创单月新高，预计未来供需矛盾难以缓解，锂价有望维持高位。
• 一季报行情预期：锂价上涨叠加产能释放，锂企Q1业绩大幅增长，部分公司已释放积极信号，预计锂板块将受益于一季报行情。
• 股价与基本面背离：锂价从15万元/吨涨至50万元/吨，但锂板块整体回调约30%，估值严重被低估，PE多数在10倍以内。
• 未来展望：锂价高位延续，市场疑虑缓解，锂板块有望持续释放业绩，具备更高的估值潜力。

2. 稀土板块

• 短期波动不改长期趋势：尽管工信部约谈主要稀土集团，导致现货市场询单减少，氧化镨钕报价小幅回调，但稀土库存较低，需求旺盛，价格难有大幅回落。
• 北方稀土价格稳定：北方稀土发布3月挂牌价，环比持平，显示约谈对价格影响有限。
• 估值重构机遇：稀土已成为格局最好的资源品，具备全球定价权，估值体系正迎来重构。

关键信息

1. 锂价及公司业绩

• 锂价上涨：碳酸锂价格从40万元/吨上涨，氢氧化锂价格上涨6.0%。
• 公司业绩表现：
  • 雅化集团：Q1归母净利中枢10.5亿元，同比增12.5倍。
  • 赣锋锂业：1-2月扣非归母净利18亿元，同比增约10倍。
• 相关标的：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

2. 稀土价格及市场影响

• 价格波动：轻稀土氧化镨钕价格下跌4.5%，中重稀土氧化镝价格下跌2.4%。
• 市场影响：稀土价格下跌主要因短期市场情绪影响，但长期来看，库存低、需求旺盛支撑价格高位。
• 相关标的：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。

3. 金属价格及库存

• 基本金属普跌：SHFE铜、铝、锌、铅价格下跌，LME铜、铝、锌、铅价格也下跌，但LME镍价格上涨66.1%。
• 库存变化：LME铜库存增加6.3%，SHFE铜库存减少3.7%；LME铝库存减少4.8%，SHFE铝库存增加0.9%。
• 贵金属上涨：COMEX金价上涨0.9%，COMEX银价上涨1.4%。

4. 行业新闻及公司公告

• 俄铝：股价三连阳，因拜登政府推迟对俄铝直接制裁。
• 特斯拉：加大电动车生产，Model 3、Model Y价格上调。
• 通用汽车：与POSCO Chemical合作建设北美电池材料工厂。
• 公司业绩报告：
  • 藏格矿业：2021年营收增长90.31%，归母净利润增长523.60%。
  • 东阳光：2021年营收增长23.40%，归母净利润增长106.91%。
  • 云南铜业：2022年1-2月营收增长13%，归母净利润增长489%。
• 公司公告：
  • 国城矿业：收购资产进展顺利，交易对手方已达成核心条款一致。
  • 铂科新材：发行可转债，向原A股股东配售占比77.58%。
  • 盛新锂能：业绩披露延期，因疫情原因。

5. 风险提示

• 供给超预期风险：若矿山或盐湖产能释放超预期，可能导致价格下跌。
• 下游需求不及预期风险：若新能源汽车、3C产品等需求不及预期，可能影响锂、钴、稀土等价格。
• 政策及库存变化风险：政策变动或库存超预期可能引发价格大幅波动。

重要数据汇总

总结

整体来看，锂板块因强劲的基本面和一季报预期表现突出，而稀土板块在需求旺盛和库存较低的背景下维持高位。基本金属和贵金属价格出现波动，但贵金属整体上涨。公司层面，部分企业业绩显著增长，公告信息显示行业动态活跃。当前市场对锂和稀土板块估值偏低，存在明显剪刀差，未来有望迎来估值修复。投资者需关注供给端变化、政策影响及下游需求波动等风险。