20220829-东吴证券-环保行业跟踪周报_碳酸锂上行_钴镍回升_折扣系数上行_新能源汽车电池迎_退役潮__13页_716kb

环保行业跟踪周报总结

核心内容

本周环保行业周报聚焦于新能源汽车电池回收利用产业链，分析了金属价格、折扣系数、制造成本及行业盈利情况，并提出了投资建议与风险提示。报告指出，随着新能源汽车的快速普及，动力电池“退役潮”即将到来，电池回收行业迎来发展机遇。同时，报告强调电池回收行业的商业模式为再制造，盈利相对稳定，具备长期成长性。

主要观点

• 成长性优于周期性：电池回收行业具备持续成长属性，与新能源汽车报废量增长紧密相关，预计未来15年将保持高景气。
• 盈利稳定：尽管本周锂价回落，钴价和镍价回升，导致盈利能力小幅下降，但整体仍保持稳定。制造成本中硫酸价格回落至2021年水平，液碱价格仍处于高位，但整体成本下行趋势明显。
• 折扣系数上升：本周各类型废电池的折扣系数普遍上涨，表明市场对回收材料的接受度和价值认可度提升。
• 行业前景广阔：动力电池退役后仍有70%-80%的剩余容量，可降级用于储能等场景，实现余能最大化利用。
• 政策支持：工信部已建立电池回收溯源管理平台，推动废旧电池流向可追溯，有助于行业规范化发展。

关键信息

1. 价格跟踪

2. 折扣系数

3. 制造成本

4. 盈利跟踪

• 平均单位碳酸锂毛利：4.76万元/吨
• 平均单位废料毛利：0.75万元/吨
• 锂回收率每增加1%：平均单位废料毛利增加0.075万元/吨
• 盈利能力测算：显示在不同回收率和折扣系数下，盈利能力稳定增长

5. 行业动态

• 新能源汽车电池退役潮：截至2022年6月底，全国新能源汽车保有量达1001万辆，首批动力电池即将进入退役阶段。
• 政策支持：工信部发布《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》和《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》，推动电池回收行业规范化。
• 博世科投资：拟投资1.41亿元建设废旧锂电池资源化综合利用项目，分三期进行，一期2万吨/年，二期3万吨/年，三期5万吨/年。

投资建议

推荐标的

• 重点推荐：天奇股份、宁德时代、比亚迪、华友钴业、中伟股份、振华新材
• 建议关注：光华科技、格林美、南都电源、旺能环境、赣锋锂业、厦门钨业

风险提示

1. 锂电池装机不及预期：若新能源汽车渗透率下降，将影响电池回收行业发展。
2. 动力电池回收模式变化：政策变化可能导致回收渠道受阻，影响原材料获取。
3. 金属价格下行：若钴、镍、锰、锂等金属价格持续下跌，将影响盈利能力。
4. 行业竞争加剧：更多企业进入电池回收市场，可能导致利润下降。

结论

新能源汽车电池回收行业在政策支持和市场需求推动下，前景广阔。随着动力电池退役量的增加，行业将迎来长期发展机遇。当前盈利稳定，折扣系数上升，制造成本下行，有利于行业持续增长。建议关注具备较强技术实力和资源布局的企业，同时警惕政策变化和市场风险。