20141105-申万宏源-数量组合跟踪月报_金牛今年累计上涨47_超越沪深300近40__23页_1mb

2014年11月数量组合跟踪月报总结

核心内容概览

2014年11月的月报显示，数量化股票组合和行业策略整体表现良好，均跑赢了比较基准。其中，金牛组合表现最佳，今年以来累计上涨 39.02%，超额收益显著；低估偏离组合紧随其后，超额收益为 30.76%。此外，成长共振组合在10月新增跟踪，今年累计上涨 52.15%，跑赢中证500指数 21.93%。

在10月，行业量化组合表现一般，等权重加权的行业组合跑输沪深300指数 0.06%，自由流通市值加权的行业组合跑输 0.45%。然而，股票组合整体表现优于基准，多数组合跑赢沪深300指数，如低估偏离（+1.06%）、红利（+1.44%）、成长（+2.12%）等。稳定成长组合则跑输中证500指数 0.37%。

主要观点

1. 量化组合表现优异

• 所有量化组合在2014年以来均跑赢沪深300指数，其中金牛组合超额收益最高，达 39.02%。
• 低估偏离组合和金牛组合表现稳定，年初以来超额收益均超过30%。
• 成长共振组合为新增组合，表现突出，跑赢中证500指数 21.93%。

2. 量化策略在不同时间周期表现良好

• 过去12个月，成熟、优质低估等组合以较高的月均超额收益和跑赢月份数带来较高的风险调整后收益。
• 信息比率方面，成熟组合为4.14，优质低估组合为3.10，成长共振组合为3.98，均表现良好。

3. 行业和个股贡献分析

• 个股选择对组合贡献为正，行业贡献对多数组合也带来正超额收益。
• 在10月，交通运输行业对多个组合贡献较大，如低估偏离、成长、成熟等；而采掘行业则对多个组合贡献最小。

4. 组合调整情况

• 各组合根据模型规则进行了调整，包括股票和行业权重的变化。
• 低估偏离调整9只股票，优质低估调整11只股票，成长组合调整12只股票，成熟组合调整15只股票，稳定成长调整16只股票。

关键信息

1. 指数增强及抽样复制表现

• 指数增强组合跑赢沪深300指数 0.68%，近一年超额收益为 4.03%，跟踪误差 1.81%，信息比率 2.043。
• 指数抽样复制组合跑赢沪深300指数 0.09%，近一年跟踪误差为 1.96%，信息比率 1.141。

2. 组合行业权重

• 低估偏离组合：银行（12.33%）、化工（10.77%）、医药生物（9.23%）。
• 优质低估组合：银行（12.33%）、家用电器（9.16%）、商业贸易（9.16%）。
• 红利组合：房地产（25.00%）、采掘（8.00%）、化工（7.00%）。
• 金牛组合：化工（15.14%）、银行（12.33%）、房地产（9.79%）。
• 成长组合：交通运输（14.00%）、非银金融（11.00%）、采掘（9.00%）。
• 成熟组合：公用事业（20.00%）、交通运输（10.00%）、化工（8.00%）。
• 稳定成长组合：医药生物（20.00%）、房地产（8.00%）、化工（8.00%）。

3. 量化模型介绍

• 金融股票组合：基于PB指标选择股票，每月更新。
• 低估偏离组合：综合盈利、质地、增长、估值等指标进行评分，选择得分高的股票。
• 优质低估组合：结合公司运营指标，将股票分为10组，选择前3组。
• 红利组合：基于股息率和股息支付率，选择高股息率、低支付率的股票。
• 金牛组合：基于现金流指标，选择“现金牛”公司，即现金流指标得分较高的股票。
• 成熟组合：基于现金流状态划分生命周期，选择成熟期股票。
• 成长组合：选择成长期股票，按估值指标进行筛选。
• 稳定成长组合：选择成长性股票，按ROE排序，选择前50只股票。
• 成长共振组合：综合历史、预期和潜在成长指标，构建行业中性组合。

推荐组合

1. 行业量化组合

• 推荐行业包括：高速公路、多元金融、园区开发、水务、营销传播、银行、房屋建设、一般零售、公交、视听器材、水泥制造、橡胶、电力、商业物业经营、房地产开发。

2. 股票量化组合

• 低估偏离组合：包含 18只股票，主要来自采掘、化工、医药生物等。
• 优质低估组合：包含 4+13+13=30只股票，主要来自纺织服装、采掘、医药生物等。
• 红利组合：包含 25只股票，主要来自房地产、采掘、化工等。
• 金牛组合：包含 17+4+11=32只股票，主要来自化工、银行、房地产等。
• 成长组合：包含 14+11+9=34只股票，主要来自交通运输、非银金融、采掘等。
• 成熟组合：包含 20+10+8=38只股票，主要来自公用事业、交通运输、化工等。
• 稳定成长组合：包含 10+4+4=18只股票，主要来自医药生物、房地产、化工等。
• 成长共振组合：包含 4只股票，主要来自采掘、非银金融、医药生物等。

附录

• 附录1：介绍了各个量化模型的具体构建方式，包括金融股票组合、低估偏离组合、优质低估组合、红利组合、金牛组合、成熟组合、成长组合、稳定成长组合、成长共振组合。
• 附录2：提供了各组合的股票名单，包括低估偏离、优质低估、红利、金牛、成长、成熟、稳定成长、成长共振等。

总结

2014年11月，数量化投资策略整体表现良好，多个组合跑赢基准，尤其是金牛组合和低估偏离组合表现突出。量化模型通过综合基本面、估值、现金流等指标，构建了多种股票和行业组合。各组合根据模型规则进行动态调整，以适应市场变化。整体来看，量化策略在控制风险的同时实现了较高的超额收益。