20140606-申万宏源-数量组合跟踪月报_组合大都跑赢基准_金牛超额收益达2.64__23页_684kb

2014年6月数量组合跟踪月报总结

核心内容

在2014年6月，所有被跟踪的量化组合均跑赢基准指数，其中金牛组合表现最为突出，跑赢沪深300指数 2.64%。同时，市场整体呈现大小盘分化趋势，沪深300指数下跌 7.45%，而中证500指数则保持不涨不跌。数量组合依然表现出良好的超额收益能力，主要得益于行业配置和个股选择的正向贡献。

主要观点

1. 量化组合表现良好：

   • 所有股票组合在2014年5月均跑赢沪深300指数，除稳定成长组合外。
   • 低估偏离和金牛组合表现最佳，分别跑赢沪深300指数 10.50% 和 12.27%。
   • 优质低估、红利、成长、成熟组合也均跑赢基准指数，但超额收益相对较低。

2. 行业配置与个股选择的正向贡献：

   • 行业配置对除稳定成长外的所有组合均带来正超额收益。
   • 个股选择对所有组合均有正向贡献。
   • 采掘行业对多个组合贡献最大，计算机行业对低估偏离组合贡献显著。
   • 交通运输行业对多个组合产生负向影响，是组合表现不佳的主要原因。

3. 组合调整情况：

   • 本月各组合根据模型进行调整，其中成长组合和成熟组合调整幅度最大，分别调整 17只 和 16只 股票。
   • 低估偏离组合调整 9只 股票，优质低估组合调整 6只 股票，红利组合调整 4只 股票，金牛组合调整 2只 股票。

4. 指数增强与抽样复制表现良好：

   • 指数增强策略跑赢沪深300指数 0.16%，近一年获得 3.22% 的超额收益，跟踪误差仅为 1.93%。
   • 抽样复制策略跑赢沪深300指数 0.10%，近一年跟踪误差为 2.08%，信息比率为 0.777。

关键信息

股票组合表现

月度收益分解

• 行业贡献：采掘行业对多个组合贡献最大，为 0.2% 左右。
• 个股贡献：所有组合均受益于个股选择，贡献正超额收益。
• 大小盘偏离：申万小盘股上涨 2.06%，为所有组合贡献正超额收益，而稳定成长组合因大小盘偏离表现较差。

组合调整

• 低估偏离组合调整 9只 股票。
• 优质低估组合调整 6只 股票。
• 红利组合调整 4只 股票。
• 金牛组合调整 2只 股票。
• 成长组合调整 17只 股票。
• 成熟组合调整 16只 股票。
• 稳定成长组合调整 3只 股票。

指数增强策略表现

抽样复制策略表现

组合推荐

行业量化组合推荐

股票量化组合推荐

低估偏离组合

附录信息

• 模型介绍：

  • 金融股票组合：基于PB指标，选择金融行业股票构建组合。
  • 低估偏离组合：基于盈利、质地、增长和估值指标，综合打分后选择股票。
  • 优质低估组合：基于财务指标综合评分，选择优质公司。
  • 红利组合：基于股息率和股息支付率，选择高股息率、低股息支付率的股票。
  • 金牛组合：基于现金流指标，选择“现金牛”公司。
  • 成熟组合：基于现金流生命周期，选择成熟期股票。
  • 成长组合：基于现金流生命周期，选择成长期股票。
  • 稳定成长组合：基于主营毛利润增长率和净利润增长率，选择高ROE的成长股。

• 股票名单更新：

  • 低估偏离、优质低估、红利、金牛、成长、成熟、稳定成长组合均进行了股票调整，更新了最新的股票名单。

总结

2014年6月，量化策略整体表现优异，尤其金牛组合超额收益显著。行业配置和个股选择对组合的正向贡献明显，采掘行业表现突出，而交通运输行业则对多个组合造成负面影响。各组合均根据模型进行动态调整，以保持其超额收益能力。指数增强和抽样复制策略也表现出良好的跟踪能力和超额收益潜力，为投资者提供了多样化的投资选择。