20150708-申万宏源-数量组合跟踪月报_本月金牛组合超额收益达9.47__21页_1mb

金牛组合表现及量化模型分析总结

核心内容

2015年7月，金牛组合在本月实现了 9.47% 的超额收益，表现优异。从年初至今，所有量化组合均跑赢基准，其中低估偏离组合和成长组合表现尤为突出，分别跑赢沪深300 50.83% 和 42.51%。此外，成长共振组合跑赢中证500 50.32%。从历史表现来看，优质低估、低估偏离、红利组合和金牛组合在2009年开始跟踪以来，每年均跑赢沪深300，且除2011年外，超额收益均在 5% 以上。

主要观点

• 金牛组合表现优异：2015年6月，金牛组合跑赢沪深300 9.47%，是本月表现最好的组合之一。
• 行业与股票组合表现稳定：所有量化组合均跑赢基准，且在长期跟踪中保持稳定收益。
• 行业贡献显著：除低估偏离外，其他组合的行业贡献均为正，其中银行行业对多数组合的超额收益贡献最大。
• 量化模型持续有效：基于不同的财务与市场指标构建的量化模型，如PE、PB、ROE、现金流指标等，持续为组合带来超额收益。
• 组合调整机制：各组合根据规则每月进行调整，以确保其投资策略的有效性和适应性。

关键信息

1. 超额收益表现

2. 组合行业分布

3. 量化模型介绍

• 金融股票组合选股模型：基于PB指标，选择银行和非银金融行业股票，按等权重构建组合。
• 低估偏离组合选股模型：通过非金融行业与金融行业自由流通市值比值加权，结合PE、PB等估值指标，选择综合得分高的股票。
• 优质低估组合选股模型：综合分析公司盈利、质地、增长指标，按得分将股票分为10组，选择前3组作为优质公司。
• 红利组合选股模型：选择高股息率且低股息支付率的股票，按等权重构建组合。
• 金牛组合选股模型：基于现金流指标（销售现金比、总资产现金比、净利润现金比、负债现金比、市现率）构建，选择综合得分高的股票。
• 成熟组合选股模型：根据现金流状态划分股票生命周期，选择成熟期股票并按PE、PB打分。
• 成长组合选股模型：选择成长期股票并按PE、PB打分。
• 稳定成长组合选股模型：选择主营毛利润增长率和净利润增长率高于15%和12%的股票，按ROE排序。
• 成长共振组合选股模型：综合历史成长、预期成长、潜在成长三个维度，选择成长排名靠前的股票。

附录信息

• 组合股票名单：各组合推荐股票均根据模型规则每月更新，详细股票名单见附录2。
• 股票选择规则：所有组合均采用等权重策略，每月根据财务数据和市场指标进行动态调整。

联系信息

• 证券分析师：陈杰，邮箱：chenjie@swsresearch.com
• 联系人：宋施怡，电话：(8621)23297818×7599，邮箱：songsy@swsresearch.com
• 地址：上海市南京东路99号
• 公司名称：上海申银万国证券研究所有限公司（隶属于申万宏源证券有限公司）
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