20210817-开源证券-彤程新材-603650.SH-公司信息更新报告_2021H1业绩同比增长32_半导体光刻胶订单丰收_4页_785kb

彤程新材（603650.SH）2021H1业绩总结

核心内容

彤程新材在2021年上半年实现了营业收入11.72亿元，同比增长24.30%，归母净利润2.37亿元，同比增长31.72%。尽管2021Q2营收同比增长22.97%，但归母净利润同比减少21.28%，主要受到运费上涨、子公司并表及发行可转债等因素影响，导致费用大幅增加。

公司整体表现良好，2021H1业绩同比增长32%，并维持“买入”投资评级。公司正积极进行战略转型，重点发展电子材料业务，特别是在半导体光刻胶领域取得显著进展。

主要观点

• 业绩增长：2021H1公司实现营业收入11.72亿元，同比增长24.30%；归母净利润2.37亿元，同比增长31.72%。
• 费用上升：2021Q2各项费用总计1.29亿元，同比增长61.68%，对净利润造成一定压力。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司良好的增长潜力和战略转型的推进。
• 战略转型：公司以电子材料业务为核心，加快高端光刻胶布局，抢占国产替代市场先机。
• 股权激励计划：公司发布2021年股权激励计划草案，拟向152人授予400万股限制性股票，授予价格为29.26元/股，设定三年营收增长目标分别为20%、60%、110%。

关键信息

半导体光刻胶业务

• 2021H1营收：5647.83万元，同比增长46.74%。
• 产品增长：KrF光刻胶同比增长94.51%，G/I线光刻胶同比增长40.36%。
• 订单情况：新增10支产品获长江存储、中芯北方、广州粤芯、厦门士兰集科等客户订单。
• 未来布局：彤程电子拟投资6.9853亿元建设“ArF高端光刻胶研发平台建设项目”，预计2023年末建成。

特种橡胶助剂业务

• 2021Q2营收：5.58亿元，同比增长14.95%。
• 市场策略：积极开发海外客户，实现量价齐升。

可降解材料业务

• 项目进展：10万吨/年可生物降解材料项目（一期）预计2022年初投料试车。

财务预测

财务指标

财务比率

风险提示

• 原材料价格波动
• 产能建设进度不及预期
• 可降解材料市场竞争加剧

估值分析

• PE（市盈率）：当前股价对应PE为58.9倍，预计2022年为44.8倍，2023年为33.6倍。
• P/B（市净率）：当前P/B为12.1倍，预计2022年为10.1倍，2023年为8.1倍。
• EV/EBITDA：当前EV/EBITDA为45.7倍，预计2022年为34.9倍，2023年为27.0倍。

投资建议

公司积极布局高端光刻胶市场，受益于半导体产业的发展及国产替代趋势，具备良好的增长潜力。尽管2021Q2费用大幅上升，但整体业绩表现稳健，投资评级维持“买入”。建议关注其在电子材料领域的持续发展及未来产能释放带来的业绩增长。