20220912-国金证券-纺织品和服装行业研究_运动户外景气度延续_功能品类表现靓丽_13页_2mb

消费升级与娱乐研究中心 - 纺织品和服装行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦纺织品和服装行业，分析市场数据、品牌表现、投资建议及行业风险。重点强调了运动户外市场的持续景气，功能品类的强劲表现，以及部分品牌的复苏迹象。同时，对原材料价格变动、公司动态、估值情况进行了详细跟踪。

主要观点

1. 运动户外景气度延续，功能品类表现突出

• 海外品牌表现：专业运动品牌和奢侈品牌在通胀与疫情背景下仍保持增长，其中Lululemon和Asics表现尤为突出。Lululemon在北美和国际市场分别增长28%和35%，中国市场增长30%。Asics功能性跑鞋系列增长13.5%，带动整体销售增长7.4%。
• 国产品牌受益：李宁、特步等国产品牌在专业领域表现亮眼，受益于功能导向趋势，业绩有望进一步兑现。
• 天猫销售数据：8月运动品牌表现分化，迪桑特增长37%，均价提升20%；特步主品牌增长21.5%，量增为主要动力；李宁均价增长7.5%。户外品牌牧高笛销售额和销量分别增长126.5%和80.6%，表现强劲。

2. 市场表现与板块对比

• 上周行情回顾：上证指数上涨2.37%，深证成指上涨1.5%，沪深300上涨1.74%，纺织服装板块微涨0.71%。纺织制造板块微跌0.55%，服装家纺板块上涨1.57%。
• 板块排名：纺织服装板块在28个一级行业中排名20。
• 个股表现：维科技术、ST摩登、牧高笛涨幅居前；巨星农牧、稳健医疗、延江股份跌幅居前。

3. 投资建议

• 品牌服饰：推荐关注李宁（品牌势能领先、估值低）、比音勒芬（流水恢复快、疫情期间表现优异）。
• 纺织制造：推荐华利集团（客户优势显著、产能扩张明确）、健盛集团（无缝客户优化、业绩超预期）。
• 其他关注点：中国中免（受益于海外出行恢复）、新秀丽（业绩逐季提升）。

关键信息

4. 行业新闻动态

• Tod's集团：2022上半财年销售额增长17.4%，扭亏为盈，但大中华区受疫情影响下降13%。公司计划私有化，独立管理品牌组合。
• Ferragamo：上半年销售额增长20.3%，亚太地区受中国疫情影响下滑1.5%。毛利率和EBIT显著增长，计划加大营销投入，推动品牌国际化。
• 李宁：计划开设香港旗舰店，租金约2400万港元，显示其重拾海外市场信心。此前曾因国际业务增长缓慢而调整战略，但近期表现积极。

5. 原材料价格跟踪

• 328级棉现货：价格15769元/吨，周跌0.18%。
• 美棉CotlookA：价格122.4美分/磅，周涨0.66%。
• 内外棉价差：-4946元/吨，周跌4.10%。
• 粘胶短纤：价格13900元/吨，周跌2.11%。
• 涤纶短纤：价格7600元/吨，周涨2.70%。

6. 公司动态

• 股份回购：太平鸟、罗莱生活完成股份回购。
• 股东减持：健盛集团、百隆东方等公司出现股东减持情况。
• 市场拓展：Lululemon在华门店增长，电商渠道表现良好。

7. 重点上市公司估值

• 品牌服饰-A股：海澜之家、森马服饰、太平鸟、比音勒芬等公司估值信息显示，部分公司盈利增速放缓，但整体表现稳健。
• 纺织制造-A股：华利集团、健盛集团等公司盈利预测显示增长趋势，部分公司估值较低。
• 港股品牌服饰：安踏体育、李宁、特步国际等公司表现良好，部分公司盈利预期提升。

风险提示

• 疫情反复：可能影响终端销售和制造企业盈利能力。
• 汇率波动：对出口型纺织制造企业有较大影响。
• 越南人力成本上涨：可能影响国际化产能布局的利润。
• 提价不及预期：品牌服饰企业面临品牌力提升不达预期和终端折扣力度加大风险。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期上涨15%以上
  • 增持：预期上涨5%-15%
  • 中性：预期变动-5%至5%
  • 减持：预期下跌5%以上

• 行业评级：

  • 买入：预期上涨15%以上
  • 增持：预期上涨5%-15%
  • 中性：预期变动-5%至5%
  • 减持：预期下跌5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。使用本报告前需注意其局限性及潜在利益冲突，建议咨询专业人士。