20220214-国金证券-纺织品和服装行业研究_海外专题_运动_户外超预期_休闲_奢侈品景气回升_14页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：纺织品和服装行业周报总结

核心内容

本报告聚焦纺织品和服装行业，分析了近期市场表现、海外品牌动态、行业新闻及投资建议，涵盖市场数据、公司公告、原材料价格、估值信息及风险提示等内容。

主要观点

1. 海外运动服饰表现亮眼：多个海外运动品牌如Deckers、亚瑟士、哥伦比亚、VF集团和斯凯奇在2021财年表现超预期，尤其在跑鞋、户外产品和DTC渠道方面增长显著。
2. 国内品牌受益：国内品牌如特步、李宁、安踏因海外品牌需求增长而受益，同时部分品牌如波司登因大中华区消费复苏而获益。
3. 行业整体回暖：上周纺织服装板块整体上涨2.67%，其中纺织制造上涨2.12%，服装家纺上涨2.34%，在28个一级行业中排名靠前。
4. 原材料价格小幅波动：棉价略有上涨，内外棉价差缩小，涤纶短纤和长绒棉价格上升，但整体波动不大。
5. 投资建议：建议关注华利集团、台华新材、特步国际、安踏体育、李宁等企业，因其供应链稳定、产能扩张、下游客户销售超预期等优势。
6. 风险提示：包括疫情反复、汇率波动、越南人力成本上涨和提价不及预期等。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金纺织品和服装指数：2415
• 沪深300指数：4601
• 上证指数：3463
• 深证成指：13224
• 中小板综指：13143

行情回顾

• 上证综指上涨3.02%
• 深证成指下跌0.78%
• 沪深300上涨0.82%
• 纺织服装板块上涨2.67%
• 纺织制造上涨2.12%
• 服装家纺上涨2.34%

公司动态

• 欣贺股份：股东骏胜投资减持207.91万股，减持比例0.48%
• 南极电商：拟收购TBHGLOBALCO.,LTD和百家好品牌，投资总额达5.1亿元
• 梦洁股份：实控人姜天武减持895.65万股，减持比例超1%

原材料数据

• 328级棉现货：22886元/吨，周涨跌幅0.05%
• 美棉CotlookA：139.7美分/磅，周涨跌幅0.04%
• 内外棉价差：757元/吨，周涨跌幅-1.57%
• 粘胶短纤：12850元/吨，周涨跌幅0.00%
• 涤纶短纤：7600元/吨，周涨跌幅2.43%
• 长绒棉：47500元/吨，周涨跌幅3.26%

重点公司估值

• 安踏体育：现价105.25元，EPS 1.89元，PE 55.6
• 李宁：现价67.53元，EPS 0.68元，PE 99.9
• 特步国际：现价11.27元，EPS 0.21元，PE 54.6
• 华利集团：现价82.77元，EPS 1.79元，PE 46.2
• 波司登：现价3.16元，EPS 0.11元，PE 28.7
• 比音勒芬：现价25.25元，EPS 0.90元，PE 28.1

结构性机会

1. 运动户外需求强劲：跑鞋、户外产品增长显著，反映消费者对健康生活方式的关注提升。
2. DTC渠道优势明显：多个品牌通过DTC渠道实现销售增长，说明品牌直接面向消费者趋势增强。
3. 国内品牌受益：特步、李宁、安踏等品牌因海外需求回升，国内销售表现亮眼。
4. 电商与收购动向：南极电商通过收购扩大品牌影响力，提升市场份额。

风险提示

1. 疫情反复风险：可能影响终端销售，导致业绩不及预期。
2. 汇率波动风险：对出口型纺织企业收入和利润造成影响。
3. 越南人力成本上涨：可能影响企业利润，尤其是依赖越南产能的公司。
4. 提价不及预期：品牌力提升不达预期可能导致收入增长放缓。

投资建议

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，关注华利集团、台华新材、特步国际、安踏体育、李宁等。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间，建议关注特步国际、安踏体育等。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间，适用于部分中性表现的公司。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%，如部分表现不佳的个股。

总结

本报告全面分析了纺织品和服装行业近期的表现，强调了运动户外和奢侈品领域的增长潜力，指出DTC渠道和品牌力的重要性。同时，提供了详细的市场数据、公司动态及投资建议，为投资者提供了全面的参考。