20230423-国金证券-交通运输仓储行业研究_3月快递业务量高增长__五一_预计民航单日客流超2019年_14页_1mb

交运行业周报总结

板块市场回顾

本周交运指数下跌12%，沪深300指数下跌15%，跑赢大盘0.3%（10/29排名中的表现）。交运子板块表现分化，港口板块涨幅最大（+19%），公交板块跌幅最大（-44%）。个股中，山航B和吉林高速涨幅领先，海晨股份和蔚蓝锂芯跌幅显著。

行业观点

• 快递行业：3月份快递业务量和收入高速增长，同比增长227%和188%，但单票收入下降32%。头部企业增速分化（如顺丰+286%，韵达-85%），伴随疫情防控优化，需求可能强劲复苏，盈利有望改善。推荐顺丰控股，关注圆通速递。
• 物流行业：化学品船和LPG船投资计划已实施，龙头公司份额提升，盈利能力可持续。海晨股份新能源业务增长强劲，但短期有调整风险。推荐宏川智慧和密尔克卫。
• 航空机场：国际地区航班量提升，五一假期预计客运量超2019年。航司和机场业绩持续改善预期，国际枢纽机场投资价值显现。推荐吉祥航空。
• 航运行业：全球经济复苏支撑需求，供给受限（受环保政策等影响）。集运和油运运价指数波动较大，干散货运价上涨，建议关注相关复苏机会。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险（如疫情持续影响）。
• 油价上涨风险（影响运输成本）。
• 汇率波动风险（尤其对航空业汇兑损失）。
• 价格战超预期风险（快递行业可能竞争加剧）。

关键数据摘要

• 快递：3月业务量1048亿件，同比增长227%。
• 航空：ASK较2019年恢复不一（如吉祥航空+18%），客座率变化较大。
• 运价指数：集运CCFI环比-8%，油运BDTI环比-77%，干散货BDI环比+48%，多项指标同比大幅下降。