20210505-兴业证券-交通运输行业周报_民航假期客流持平19年同期_二季度业绩将强反弹_21页_2mb

交通运输行业周报总结（4.24-5.4）

核心内容概述

本周交通运输板块整体表现优于上证指数，航空、航运、快递等子行业均呈现积极信号。五一假期期间，民航客流恢复至2019年同期水平，铁路客流超过2019年，行业景气度持续高位运行。随着疫苗接种加速和政策逐步放宽，国际航线有望逐步恢复，航空业进入复苏阶段。航运市场中，干散货运价持续上涨，集运市场虽受苏伊士运河事件和北美港口拥堵影响，但运价仍维持高位，中长期趋势向好。快递行业在低基数下保持高增长，价格竞争趋于缓和，盈利拐点或将出现。

主要观点

1. 航空机场板块

• 行业拐点：疫情扭转、需求改善、供给萎缩将带来航空行业拐点，运力剪刀差和枢纽机场运能集中投放，预计2021年为下一轮航空周期的起点。
• 推荐品种：
  • α品种：春秋航空、华夏航空、美兰空港
  • β品种：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场

2. 公路铁路板块

• 类债资产表现：无风险利率下行利好类债资产，高速公路稳健性凸显，推荐山东高速、宁沪高速、粤高速、京沪高铁等。

3. 快递板块

• 增长空间大：行业需求持续增长，价格竞争趋缓，盈利拐点或将年内出现。
• 推荐品种：顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递等。

4. 航运板块

• 短期波动：油运市场低迷，但干散货运价上涨，集运市场运价维持高位。
• 中长期趋势：若集运公司理性订造新船，行业供给增速将趋缓，集中度提升，建议择机配置中远海控。

5. 供应链板块

• 投资机会：看好跨境电商、物流等相关供应链龙头，如华贸物流、建发股份、东百集团、物产中大等。

关键信息

本周行情

• 上证指数下跌0.79%，交通运输板块下跌0.39%，但跑赢指数。
• 个股中，华鹏飞、中远海控、韵达股份涨幅居前。

五一期间数据

• 全行业发送旅客1.60亿人次，同比上升119%，较2019年同期上升3.2%。
• 铁路客流恢复至2019年水平，民航客流基本持平。

航运数据

• BDI指数：4月29日收3007点，周涨9.3%
• CCFI指数：4月30日收1991点，周涨4.6%
• 油运市场：VLCC-TD3CTCE租金低迷，预计OPEC恢复产量前持续低迷。
• 集运市场：运价持续上涨，北美港口拥堵和空箱回运不足仍未缓解。

航空数据

• 上周（4.19-4.25）航班量回升，日均13629架次，环比上升8.7%。
• 3月航空公司客运运力投入环比上升80.2%，国内航线运力投入增长明显。
• 3月旅客周转量同比上升169.1%，国内航线恢复显著。

快递行业数据

• 3月全国快递业务量88.18亿件，同比增长47.36%，行业集中度CR8为80.5。
• 顺丰控股业务量增速低于行业，但单票收入下降幅度较小，价格竞争趋缓。
• 通达系快递公司业务量增长显著，但单票收入下降明显。

近期重点报告摘要

• 吉祥航空：一季度同比减亏，业务量环比持续回升，国际航线有望恢复，维持“买入”评级。
• 韵达股份：价格竞争导致盈利承压，但业务量增长显著，调整盈利预测，维持“审慎增持”评级。
• 华夏航空：2020年逆势增长，2021年一季度大幅减亏，维持“审慎增持”评级。
• 建发股份：供应链业务大幅增长，地产业务拖累利润，调整盈利预测，维持“买入”评级。
• 招商轮船：油运市场低迷拖累业绩，但干散货市场运价上涨，盈利改善，维持“审慎增持”评级。

推荐组合

风险提示

• 汇率、油价大幅波动
• 一次冲击后需求恢复低于预期
• 海上安全事故
• 电商增速下滑
• 中美贸易谈判结果低预期
• 全球经济及贸易形势恶化