20250414-万联证券-宁波银行-002142.SZ-点评报告_分红率提升_净息差保持韧性_3页_602kb

宁波银行（002142）2024年度业绩点评总结

核心内容概述

宁波银行2024年度业绩报告显示，公司在规模扩张、净息差管理及资产质量等方面表现稳健，同时通过提升分红率增强了股东回报。尽管净息差有所收窄，但整体表现优于可比同业，盈利预测亦有所调整，维持增持评级。

主要观点

• 分红率提升：2024年宁波银行每10股派发现金9元，分红率为22.8%，较前一年提升6.8个百分点，按4月9日收盘价测算的股息率为3.9%。
• 资产规模稳健增长：2024年总资产同比增长15.3%，其中贷款同比增长17.8%，增速高于总资产增速，贷款占比上升1个百分点。
• 净息差保持韧性：净息差为1.86%，同比下降2BP，但降幅小于可比同业，主要受益于负债端成本的下行，2024年存款同比增长17.7%。
• 资产质量稳健：不良贷款率保持在0.76%，与2023年持平；关注类贷款率环比下降5BP，但同比上升38BP。零售不良新增占比较高，尤其是个人消费贷不良率上升5BP。
• 风险抵补能力充足：拨备覆盖率389.35%，虽环比下降15.45个百分点，但仍处于较高水平，显示公司具备较强的风险抵御能力。
• 盈利预测调整：考虑到整体信贷需求偏弱及定价环境，公司下调了盈利预测。预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为3.76%、6.12%和6.91%。
• 估值与评级：按2025-2027年PB估值分别为0.72倍、0.65倍和0.58倍，维持增持评级。

关键信息

分红与股息率

• 分红率：22.8%（提升6.8个百分点）
• 股息率：3.9%（按4月9日收盘价计算）

资产与负债结构

• 总资产：同比增长15.3%
• 贷款总额：同比增长17.8%，占比上升1个百分点
• 存款总额：同比增长17.7%
• 负债总额：同比增长15.3%，非存款类负债增长较快

盈利与成本

• 净息差：1.86%（同比下降2BP）
• 净利息收入：2024年为47,993百万元，预计2025年为51,606百万元
• 净其他非息收入：2024年为13,982百万元，预计2025年为14,122百万元

资本充足性

• 核心一级资本充足率：9.84%（较2023年上升0.2%）

风险与资产质量

• 不良率：0.76%（同比和环比均持平）
• 关注率：1.03%（环比下降5BP，同比上升38BP）
• 拨备覆盖率：389.35%（环比下降15.45个百分点）
• 核销力度提升：公司积极出清问题资产

投资建议

• 评级：增持
• 未来预期：2025-2027年归母净利润增速分别为3.76%、6.12%、6.91%
• PB估值：2025年0.72倍，2026年0.65倍，2027年0.58倍

风险提示

• 宏观经济与政策风险：银行业受宏观经济、货币政策及监管政策影响较大，相关变动可能对经营产生重要影响。
• 净息差波动：未来净息差可能受市场利率变化影响。
• 资产质量变化：关注类贷款率上升可能影响资产质量稳定性。

行业与公司评级说明

基准指数：沪深300指数

基础数据概览

分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
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