汽车行业：自主品牌销量逆势增长，新能源车高景气延续-20210823-银河证券-18页_1mb

报告摘要

汽车行业研究报告总结

核心内容

2021年7月中国汽车行业整体销量出现同比下滑，但新能源车市场表现强劲，自主品牌销量逆势增长，显示出行业正在经历转型与升级。

主要观点

乘用车销量情况：7月乘用车零售销量150.0万辆，同比下降6.2%，环比下降4.9%；批发销量150.7万辆，同比下降8.2%，环比下降1.9%。产量152.9万辆，同比下降9.5%，环比增长1.6%。
高基数与缺芯影响：2021年7月零售端表现偏弱，主要由于高基数及芯片短缺问题。
新能源车高景气延续：7月新能源乘用车零售销量22.2万辆，同比增长169.4%；批发销量24.6万辆，同比增长202.9%。新能源车渗透率提升至14.8%，1-7月渗透率已达10.9%，显著高于2020全年5.8%。
自主品牌表现突出：7月自主品牌零售销量64万辆，同比增长20.3%，市占率提升至42.6%，显著高于合资品牌。
豪华车市场稳定增长：7月豪华车零售销量20万辆，同比增长7%，但环比下降21%。豪华车消费占比提升，换购群体推动消费升级。
行业集中度提升：2021年上半年前15品牌销量占比达77.6%，CR5为36%，CR10为60.3%，CR15为77.6%，头部品牌销量持续增长。
智能化加速发展：智能驾驶技术成为行业趋势，多家自主品牌已开始布局L1-L3级智能驾驶系统，并制定未来L4-L5级研发计划。
政策支持行业发展：中央及地方政府出台多项促消费政策，包括新能源补贴、鼓励汽车下乡、放宽限购等，推动行业复苏与转型。

关键信息

乘用车市场

2021年1-7月乘用车累计零售销量1144.5万辆，同比增长22.9%。
自主品牌零售销量491.7万辆，同比增长42.77%，增速远超合资品牌。
新能源车零售销量122.9万辆，同比增长210.2%，市场渗透率显著提升。

新能源车市场

7月新能源车零售渗透率14.8%，较6月提升0.7个百分点。
自主品牌新能源车渗透率30.1%，高于豪华车8%和主流合资2.5%。
纯电动批发销量19.8万辆，同比增长204.5%；插电混动批发销量4.7万辆，同比增长196.3%。

零部件行业

2021年零部件行业业绩回暖，营收及净利润显著增长。
行业智能化趋势明显，推动智能网联、新能源等新兴领域发展。
零部件企业需具备智能高端化、模块化及国际化能力，以应对未来市场需求。

投资建议

整车板块：继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）。
零部件板块：关注华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）。

风险提示

销量不达预期：受经济环境及政策影响，可能低于预期。
芯片短缺：对供应链造成持续影响，导致部分车企销量下滑。

附录

市场表现：截至2021年8月20日，A股汽车行业总市值39065.62亿元，市盈率（TTM）为29.78倍。
行业指数表现：汽车行业指数上涨16.46%，远高于上证综指（0.12%）和沪深300（-7.20%）。
分析师信息：李泽晗、杨策均为中国银河证券研究院汽车行业分析师，提供专业投资建议。

表格与图表目录

表格：
- 表1：2021年1-7月各国别车系累计零售情况
- 表2：2017年至今前15品牌占比变化
- 表3：近一年国内上市车型
- 表4：国家智能网联驾驶相关政策
- 表5：自主品牌车型智能驾驶配备对比
- 表6：国内主机厂智能驾驶研发规划
- 表7：2020年各地汽车消费补贴政策措施
- 表8：2009年以来汽车行业刺激及补贴政策
- 表9：汽车核心组合行情回顾
- 表10：汽车与A股综合指数行情回顾
图表：
- 图1：2020.7-2021.7月乘用车销量及同比变化
- 图2：2010至今乘用车销量及同比变化
- 图3：低排量及高排量销量占比走势
- 图4：各国别车系市占率变化情况
- 图5：豪华车市占率变化
- 图6：30万区间上下消费变化
- 图7：各车系市占率走势
- 图8：汽车零部件行业营收对比
- 图9：汽车零部件行业归母净利对比
- 图10：汽车行业市值占A股总市值
- 图11：各行业PE值（TTM）对比
- 图12：汽车行业10年PE-Band
- 图13：核心推荐组合收益率变动

总结

2021年7月，中国汽车行业整体销量承压，但新能源车市场保持高景气。自主品牌销量逆势增长，市占率提升，显示其竞争力增强。新能源车渗透率持续上升，成为行业发展的关键驱动力。智能化趋势推动零部件行业转型升级，政策支持为行业提供发展动力。投资建议聚焦于头部自主品牌及智能驾驶相关零部件企业，同时需关注销量及芯片短缺带来的风险。

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