20210823-中国银河-汽车行业_自主品牌销量逆势增长_新能源车高景气延续_18页_2mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2021年7月，中国汽车行业在整体销量有所下滑的情况下，自主品牌表现强劲，新能源车市场持续高景气。

乘用车销售情况

• 7月销量：零售销量150.0万辆，同比-6.2%，环比-4.9%；批发销量150.7万辆，同比-8.2%，环比-1.9%；产量152.9万辆，同比-9.5%，环比+1.6%。
• 高基数与缺芯影响：7月零售端表现偏弱，主要受高基数和芯片短缺影响，部分车企批发销量骤减，合资品牌经销商订单与库存不匹配。
• 1-7月累计销量：零售累计1144.5万辆，同比增长22.9%；批发累计133.9万辆，同比增长227.4%。
• 新能源渗透率：7月国内新能源零售渗透率提升至14.8%，1-7月渗透率为10.9%，较2020年全年提升明显。
• 新能源车销量：7月新能源乘用车零售销量22.2万辆，同比+169.4%；批发销量24.6万辆，同比+202.9%。
• 车型表现：纯电动批发销量19.8万辆，同比+204.5%；插电混动批发销量4.7万辆，同比+196.3%。
• 自主品牌渗透率：提升至30.1%，远超主流合资品牌2.5%的渗透率。
• 销量排名：比亚迪、上汽通用五菱、广汽埃安在零售销量中表现突出；比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱、上汽乘用车在批发销量中表现突出。

市场分化趋势

• 低排量车型：销量下滑趋势暂缓，但增速仍低于高排量车型。
• 自主品牌市占率：2021年1-7月市占率提升至38.6%，相较2020年提升2.9个百分点。
• 豪华车市占率：持续提升，2021年1-7月30万以上价格车型销量占比达10.7%，较2020年提升1.2个百分点。

头部品牌集中度提升

• CR5、CR10、CR15：2021年上半年，CR5为36%，CR10为60.3%，CR15为77.6%。
• 市场集中度：持续提升，中小品牌市占率下滑，头部品牌将逐步占据更多市场份额。

自主品牌竞争力提升

• 产品迭代：自主品牌通过内外饰设计和高科技装备实现对合资品牌的追赶。
• 高端化趋势：部分自主品牌车型价格与合资豪华品牌重叠，竞争力增强。
• 代表车型：长安UNI-T、长城WEY VV6、上汽荣威MarvelX、吉利博瑞、蔚来ES6等车型配备智能驾驶功能。

零部件行业

• 业绩回暖：2020年全年营收8447.03亿元，同比增长3.47%；归母净利271.02亿元，同比增长2.83%。
• 智能化加速：政策推动下，零部件行业加速向智能网联方向发展。
• 关键企业：华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）值得关注。

主要观点

1. 自主品牌逆势增长：在芯片短缺和高基数压力下，自主品牌销量仍保持增长，主要得益于产业链韧性及产品竞争力提升。
2. 新能源车高景气延续：新能源车渗透率持续提升，市场多元化发展，头部企业表现突出。
3. 市场分化趋势缓解：低排量车型下滑趋势暂缓，自主品牌市占率回升，豪华车消费占比增加。
4. 智能化趋势明显：智能驾驶技术成为行业新方向，推动零部件行业转型升级。
5. 政策支持持续：多地区出台促进汽车消费和新能源车发展的政策，推动行业增长。
6. 行业面临挑战：新能源产业需避免盲目扩张，需关注结构性产能过剩、市场竞争及资源环境问题。

关键信息

• 新能源车渗透率：7月国内新能源零售渗透率提升至14.8%，1-7月为10.9%。
• 自主品牌销量：7月零售销量64万辆，同比增长20.3%；1-7月累计销量441.41万辆，同比增长39.6%。
• 合资品牌销量：7月零售销量67万辆，同比-19%；1-7月累计销量649.6万辆，同比增长9.08%。
• 投资建议：建议关注长安汽车、长城汽车、华域汽车、科博达、均胜电子。
• 风险提示：包括汽车销量不达预期及芯片短缺导致的产业链风险。

行业数据概览

• A股汽车行业市值：截至2021年8月20日，A股汽车行业总市值达39065.62亿元，市盈率（TTM）为29.78倍。
• 资本市场表现：汽车（申万）指数上涨16.46%，上证综指上涨0.12%，沪深300下跌7.20%，创业板指上涨11.04%。

政策支持

• 消费刺激政策：多地推出新能源车、汽车下乡、以旧换新等政策，刺激市场需求。
• 智能驾驶发展：多项政策推动智能网联汽车发展，如《智能汽车创新发展战略》等。
• 新能源补贴：2021年新能源车补贴标准较2020年退坡20%，但整体支持力度仍强。

总结

2021年7月，中国汽车行业在整体销量有所下滑的背景下，自主品牌和新能源车表现亮眼。新能源车渗透率持续提升，市场多元化发展，头部企业表现突出。政策支持和市场需求回暖推动行业复苏，但行业仍面临结构性产能过剩、市场竞争加剧及资源环境等挑战。未来，随着智能化和电动化趋势加强，行业将向高端化和模块化发展，建议关注具有较强产业链能力和智能驾驶技术积累的头部企业。