汽车行业2022年投资策略：智驾竞赛火热，自主品牌崛起-20211210-银河证券-31页_2mb

汽车行业深度报告总结

核心内容

2022年汽车行业在政策支持和科技变革的双重驱动下，新能源车赛道保持高景气。政策方面，为实现“双碳”目标，各国持续发力，我国也加大了对新能源汽车产业链的支持力度。科技变革方面，智能驾驶和智能座舱成为提升产品力的关键领域，推动行业向智能化、电动化方向发展。

主要观点

• 政策支持：全球主要经济体均推出多项政策支持新能源车发展，如美国计划到2030年实现50%的电动汽车销量，欧洲推动零排放汽车发展，我国通过补贴和基础设施建设推动新能源车普及。
• 科技变革：智能化成为汽车产业链主战场，智能驾驶和智能座舱是未来竞争焦点。随着电动化趋势的发展，车企在三电技术差距缩小后，产品智能化程度成为提升竞争力的核心。
• 行业复苏：2021年因缺芯和疫情导致供需错配，2022年随着供应链恢复，汽车总销量预计小幅上行，新能源车销量有望突破600万辆，渗透率显著提升。

关键信息

一、政策支持与科技变革

• 新能源车政策：各国通过补贴、积分考核、排放限制等方式推动新能源车发展。我国出台多项政策支持新能源汽车，如碳减排支持工具、2030年前碳达峰行动方案等。
• 智能化趋势：智能驾驶和智能座舱成为汽车行业的新增长点，主机厂向电子和软件服务延伸布局，用户订阅付费将成为盈利来源。
• 全球市场趋势：全球新能源车销量预计2022年接近1200万辆，我国预计达到611万辆，渗透率提升至23%左右。

二、供需错配与行业分化

• 需求端：新能源车需求旺盛，燃油车因缺芯压制需求释放，带动行业复苏。
• 供给端：芯片供应逐步恢复，但经销商库存偏低，压制终端销量表现。自主品牌因生产韧性较强，销量表现优于合资品牌。
• 市场格局：自主品牌市占率稳步提升，豪华品牌因新能源布局，高端产品价格上移，销量回暖。

三、投资策略

• 整车推荐：长安汽车、长城汽车和上汽集团因具备强周期产品和相对低估值，被重点推荐。
• 零部件推荐：
  • 智能化标的：均胜电子、科博达。
  • 国际化与高端模块化龙头：华域汽车、星宇股份。
  • 单车价值量提升：银轮股份、福耀玻璃。

风险提示

• 新冠疫情：可能影响产业链稳定。
• 芯片供应：芯片短缺仍可能对汽车产销造成影响。
• 大宗商品价格：上涨可能增加成本压力。
• 销量不及预期：若车市销量不如预期，将影响行业表现。

行业数据

• 2022年预测：国内汽车总销量预计2650万辆，新能源车销量611万辆，全球新能源车销量1200万辆。
• 自主品牌：市占率有望持续提升，从2020年的35.7%上升至2021年10月的40.1%。
• 豪华品牌：新能源渗透率提升显著，从2021年5月的10.8%提升至10月的25%，未来有望进一步上移。

行业趋势与挑战

• 智能化竞争：主机厂与供应商合作紧密，智能驾驶和智能座舱将成为竞争主战场。
• 技术路径：自主品牌采取渐进式研发路径，结合与科技公司合作，逐步实现L4级自动驾驶。
• 出口增长：我国乘用车出口比例逐年提升，预计未来将继续增长，受自主品牌竞争力提升影响。

总结

汽车行业在政策支持和科技变革的双重推动下，新能源车赛道保持高景气，智能化成为重要发展方向。2022年销量预计小幅增长，新能源车渗透率提升显著。自主品牌在技术、成本和市场策略上逐渐赶超合资品牌，豪华品牌通过新能源布局带动高端产品价格上移。投资策略上，推荐具备强周期产品和低估值的整车企业，以及智能化和高端模块化零部件企业。同时，需关注新冠疫情、芯片供应、大宗商品价格波动等风险因素。