20210629-中国银河-汽车行业_新能源车加速渗透_自主品牌增势延续_18页_2mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2021年5月，中国汽车行业呈现以下特点：

• 乘用车销量平稳增长：5月零售销量162.3万辆，同比增长1.0%，环比增长1.0%。1-5月累计零售销量836.4万辆，同比增长38.1%，高于历史平均水平。
• 新能源汽车渗透率提升：5月新能源乘用车零售销量18.5万辆，同比增长177.2%，渗透率升至11.4%。1-5月渗透率为9.4%，较2020年全年5.8%显著提升。
• 自主品牌表现亮眼：自主品牌零售销量60万辆，同比增长18%，市场份额达到37.8%，较2020年提升2.1个百分点。长安、红旗、奇瑞、广汽埃安等品牌增速显著。
• 豪华车市场持续增长：豪华车零售销量26万辆，同比增长13%，市占率提升，消费升级趋势明显。
• 6月市场增速放缓：由于疫情低基数效应基本消除，预计6月乘用车市场增速将放缓，但整体市场回暖趋势未变。

主要观点

• 行业回暖：乘用车市场整体回暖，主要得益于疫情后经济复苏、政策刺激和消费升级。
• 市场分化：低排量车型销量下滑趋势放缓，自主品牌市占率提升，豪华车消费占比增加，市场持续分化。
• 头部集中度提升：前15品牌销量占比持续提升，CR5、CR10、CR15分别达到38.1%、62.7%、79.7%，市场向头部企业集中。
• 智能化趋势明显：智能化、网联化成为行业升级方向，国内主要主机厂已开始布局智能驾驶技术，如L3级辅助驾驶系统。
• 政策支持：国家和地方政府出台多项政策，包括减税降费、新能源汽车补贴、汽车下乡等，推动行业持续发展。

关键信息

• 新能源汽车增长：纯电动批发销量16.2万辆，同比增长186.1%；插电混动批发销量3.4万辆，同比增长128.5%。
• 零部件行业回暖：2021年第一季度零部件行业营收增长36.73%，净利增长89.67%。智能化推动零部件价值提升。
• 投资建议：建议关注长安汽车、长城汽车等头部自主品牌；零部件行业关注华域汽车、科博达、均胜电子等。
• 风险提示：宏观经济下行、汽车销量不达预期、新能源汽车渗透率低于预期等风险需关注。

行业数据

• 乘用车销量：2021年5月零售销量162.3万辆，同比增长1.0%；批发销量160.6万辆，同比下降2.1%。
• 新能源渗透率：5月渗透率11.4%，1-5月渗透率9.4%，较2020年全年提升。
• 自主品牌市占率：5月市占率37.8%，较2020年提升2.1个百分点。
• 豪华车市占率：5月豪华车零售销量26万辆，同比增长13%，市占率继续上升。
• 零部件行业营收：2021年第一季度营收2,457.26亿元，同比增长36.73%；净利145.42亿元，同比增长89.67%。

投资建议

• 乘用车板块：继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）等自主品牌。
• 零部件板块：建议关注华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）等企业。

风险提示

1. 宏观经济下行风险：若经济持续低迷，可能影响汽车消费。
2. 销量不达预期风险：若市场恢复不如预期，可能影响行业表现。
3. 渗透率风险：新能源汽车渗透率可能低于预期，影响行业增长。

附录

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 股票池：上汽集团、福耀玻璃、潍柴动力、星宇股份等。
• 市场表现：截至2021年6月28日，上证综指上涨2.88%，汽车（申万）指数上涨8.81%，沪深300下跌0.4%，创业板指上涨14.83%。

政策支持

• 促进消费：地方政府出台多项促进汽车消费政策，包括补贴、放宽限购等。
• 智能网联发展：国家出台多项政策推动智能网联汽车发展，如《智能汽车创新发展战略》。
• 新能源汽车补贴：2021年新能源汽车补贴退坡20%，需关注优秀企业。

智能化发展

• 智能驾驶普及：国内主机厂已开始批量装备L1、L2级辅助驾驶系统，并规划L3、L4级智能驾驶。
• 智能网联趋势：智能化、网联化成为行业升级方向，推动零部件行业变革。

市场走势

• 2021年5月市场：乘用车市场回暖，新能源汽车渗透率提升，自主品牌市占率提升。
• 2021年6月预期：市场增速放缓，但整体保持平稳，受芯片短缺影响。

总结

2021年5月，中国汽车行业整体回暖，乘用车销量增长平稳，新能源汽车渗透率加速提升，自主品牌表现突出，豪华车市场持续增长。智能化和网联化趋势推动零部件行业变革，政策支持促进消费。6月市场预计增速放缓，但整体保持平稳。建议关注头部自主品牌和智能驾驶零部件企业，同时警惕宏观经济下行和新能源渗透率低于预期的风险。