20221109-中国银河-汽车行业_自主品牌销量逆势拉升_头部车企持续领跑_2页_466kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2022年10月，中国汽车行业在疫情多点散发和购置税减免政策效果减弱的背景下，仍表现出一定的韧性。整体乘用车市场零售销量为184.0万辆，同比增长7.3%，环比下降4.3%；批发销量为219.1万辆，同比增长11.0%，环比下降4.6%。尽管市场整体有所下滑，但自主品牌表现尤为突出，实现逆势增长。

主要观点

• 自主品牌销量增长显著：
  10月自主品牌零售销量达94万辆，同比增长22%，环比增长5%。新能源市场成为主要增长动力，比亚迪、吉利、长安、奇瑞等头部品牌市场份额提升明显。其中，比亚迪在10月产销分别同比增长149.83%和144.68%，表现尤为亮眼。

• 新能源车市场持续扩张：
  10月新能源乘用车零售销量达55.6万辆，同比增长75.2%，环比下降9.0%；批发销量达67.6万辆，同比增长85.8%，环比增长0.4%。新能源零售渗透率升至30.2%，较去年同期提升11个百分点。纯电动和插电混动车型分别增长69.6%和161.6%，显示出市场对新能源车型的持续接受。

• 市场结构变化明显：
  自主品牌新能源车批发渗透率达47.7%，豪华品牌为31.4%，主流合资品牌仅4.7%。A级车型成为新能源市场销量冠军，占比达27%。A00级和A0级车型也占据重要份额，分别为纯电动市场的25%和20%。

关键信息

10月产销数据

• 零售销量：184.0万辆（+7.3% YoY，-4.3% MoM）
• 批发销量：219.1万辆（+11.0% YoY，-4.6% MoM）
• 产量：227.7万辆（+16.3% YoY，-3.6% MoM）

市场结构

• 豪华车：零售21万辆（+16% YoY，-29% MoM）
• 自主品牌：零售94万辆（+22% YoY，+5% MoM）
• 主流合资：零售70万辆（-9% YoY，-6% MoM）

新能源市场表现

• 零售：55.6万辆（+75.2% YoY，-9.0% MoM）
• 批发：67.6万辆（+85.8% YoY，+0.4% MoM）
• 渗透率：30.2%（同比提升11.0个百分点）
• 车型分布：
  • 纯电动：50.8万辆（+69.6% YoY）
  • 插电混动：16.7万辆（+161.6% YoY）

投资建议

• 整车端推荐：广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）
• 智能化零部件推荐：华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）
• 新能源零部件推荐：法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）

风险提示

1. 疫情对汽车产销带来的不利影响；
2. 新能源汽车行业销量不及预期；
3. 芯片短缺导致的产能瓶颈。

评级体系

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，拥有7年研究经验，曾任职于国泰君安证券研究所、国海证券研究所，2016-2019年多次获得新财富、水晶球、II等荣誉。
• 杨策：汽车行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院，从事汽车行业研究工作。

特别鸣谢

• 谭雨萱

联系信息

中国银河证券股份有限公司研究院
地址：

• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn
  联系方式：
• 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
• 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
• 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
• 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
• 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn