20220327-光大证券-新型电力系统（储能+电网）周报_十四五_新型储能发展实施方案_发布_保障行业高质量_规模化发展_6页_423kb

电力设备新能源行业总结

核心内容

《“十四五”新型储能发展实施方案》于2022年3月21日发布，旨在保障储能行业高质量、规模化发展。该方案明确了“十四五”期间的重点任务，包括系统性谋划储能技术创新、强化示范引领带动产业发展、以规模化发展支撑新型电力系统建设、强调体制机制促进市场化发展、健全新型储能管理体系、推进国际合作提升竞争优势。

与2021年7月发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》相比，核心目标保持一致，即2025年进入规模化发展阶段，2030年实现全面市场化发展。但《方案》未再提及具体的装机规模目标，而是强调“具备大规模商业化应用条件”，这可能是因为各省已提出更高的储能发展目标，如青海、山东、湖南、浙江、内蒙古及南方电网的规划已达39GW，远超国家30GW的目标。

主要观点

储能行业

• 发展速度：在原材料成本高位的情况下，预计2022年全球储能行业仍将保持超过100%的增速。
• 估值回调：从2021年11月底的阶段性高点开始，储能板块回调约30%，估值已回归合理区间。
• 未来估值锚点：主要基于宁德时代、阳光电源等龙头企业的估值以及储能行业实际增速。

电网行业

• 估值中枢回调：电网投资预期高涨后，估值逐步回调，已接近相对合理的配置空间。
• 投资机会：在加快建设新型电力系统背景下，“十四五”期间电网投资力度加大，部分领域存在结构性投资机会。

关键信息

储能投资推荐

• 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科（推荐）；鹏辉能源（关注）
• PCS领域：阳光电源、星云股份、盛弘股份（推荐）；德业股份、禾望电气、锦浪科技、固德威（关注）
• 系统集成：派能科技、思源电气、科士达（关注）
• 消防与热管理：英维克、青鸟消防、国安达、高澜股份、同飞股份（关注）

电网投资推荐

• 特高压及GIL：国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、安靠智电
• 电网侧储能：文山电力、南网科技、宝光股份、智光电气、思源电气、四方股份
• 智能电表：炬华科技、安科瑞、林洋能源、海兴电力、煜邦电力
• 节能变压器：云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大
• 电网智能监控检修：杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和、南网科技

风险提示

• 储能降本不及预期：新能源发电+储能不能与火电抗衡，将影响储能需求。
• 储能政策支持力度不及预期：储能发展依赖政策扶持和补贴，若政策减弱，发展速度可能减缓。
• 电力交易市场化改革进展不及预期：市场化改革对储能发展有促进作用，限电率等规定可能限制储能装机。
• 国家电网投资力度低于预期：电网投资力度不足可能影响行业整体发展。
• 能源系统变革进度不及预期：能源系统变革若延迟，可能影响储能和电网相关企业的市场机会。

行业与沪深300指数对比

• 2022年年度收益：截至20220325，沪深300指数下跌15.50%，电力设备及新能源（中信一级）下跌17.43%，落后大盘1.93个百分点。
• 子板块表现：电气设备下跌19.82%，储能指数（万得）下跌21.18%。
• 月行情：2022年3月1日至3月25日，电力设备及新能源下跌9.39%，储能指数下跌11.66%。
• 周行情：2022年3月21日至3月25日，电力设备及新能源下跌3.76%，储能指数下跌3.36%。
• 当前P/E（TTM）：电力设备及新能源（中信一级）为46.9倍，储能指数（万得）为91.4倍。

投资评级

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

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