20210408-国都期货-焦煤焦炭晨报_山东十四五规划出台_煤焦上涨受限_8页_567kb

山东“十四五”规划对煤焦市场的影响分析

核心内容

山东“十四五”规划出台，明确提出退出炼钢产能1876万吨、炼铁产能1397万吨，并鼓励高炉-转炉长流程企业转型为电炉短流程企业，到2025年，10%以上完成转型。同时，压减焦化产能295万吨。该政策对煤焦市场产生重要影响，尤其对焦炭和焦煤的供需格局形成扰动。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭现货价格高位稳定，天津港一级焦价格为2250元/吨，未出现明显涨跌。焦炭期货主力合约J2105在4月7日收盘2392元/吨，涨幅0.21%。
• 提涨情况：焦炭价格第一轮提涨开启，上涨100元/吨，但下游钢厂暂未回应，提涨八轮后见底，预计小幅反弹。
• 利润与需求：焦炭利润每吨仅300元左右，钢材利润较高，二者有明显修复空间。焦炭期货价格预期有所反弹。
• 供给与库存：全国独立焦企利用率88.80%，较上期下降0.69%；焦化厂开工高位稳定，但山西部分焦炉因环保限产，供给受限。焦化厂、钢厂库存持续去化，出现累库现象，港口库存小幅上升。
• 操作建议：焦炭基本面供给强劲，需求走弱，价格将承压运行。建议保持观望，注意环保政策对需求的扰动。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤现货价格高位稳定，京唐港主焦煤价格为1600元/吨，与JM2105合约贴水15元/吨。焦煤期货主力合约JM2105在4月7日收盘1585元/吨，跌幅1.00%。
• 提涨情况：焦煤价格上涨受限，主要受供给端偏紧影响，蒙煤进口量有所恢复，但通关量仍偏低。
• 利润与需求：钢厂平均毛利润1167元/吨，焦煤利润较低，但炉料让利成材，给予焦煤下方支撑。
• 供给与库存：全国洗煤厂开工率73.82%，较上期下降0.46%；日均产量59.48万吨，下降0.42万吨。山西地区安全检查趋严，洗煤厂开工率保持稳定。焦煤总体库存处于正常水平，库存向下游转移。
• 操作建议：焦煤基本面供给偏紧，需求走低，预计价格保持宽幅震荡。建议保持观望，注意各地“十四五”规划细则出台及环保政策对市场的影响。

关键信息

现货市场

• 焦炭：天津港一级焦2250元/吨，焦炭期货J2105对现货升水-142元/吨。
• 焦煤：京唐港主焦煤1600元/吨，焦煤期货JM2105对现货贴水15元/吨。

供给端

• 焦炭：全国独立焦企利用率88.80%，山西吕梁部分焦企停止出焦，汾阳市环保限产，焦炭供给受限。
• 焦煤：蒙煤进口量恢复，但通关量偏低，山西安全检查趋严，洗煤厂开工率保持稳定，供给仍然偏紧。

需求端

• 焦炭：钢厂需求受限，部分钢厂停产检修，终端需求走强。
• 焦煤：钢厂需求遭遇打压，需求端预期走低。

库存情况

• 焦炭：港口库存217.5万吨，焦化厂库存42.21万吨，钢厂库存488.61万吨，库存向下游转移。
• 焦煤：港口库存259.5万吨，焦化厂库存768.72万吨，钢厂库存873.16万吨，库存总体处于正常水平。

隔夜要闻

1. 唐山市召开大气污染防治周调度会议，进一步加快钢铁企业环境问题整改，环保限产政策利空加码。
2. 山东“十四五”规划明确退出炼钢炼铁产能，压减焦化产能，推动长流程企业向短流程转型。

风险提示

• 各地区钢铁煤炭行业“十四五”规划细则陆续出台，可能对市场产生进一步影响。
• 环保政策频繁扰动，对焦炭和焦煤的需求形成不确定性。

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历，提供专业市场分析与操作建议。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自国内外一流高校，具备丰富的衍生品投资经验。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构及产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计和风险管理等服务。

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