20180903-东方财富证券-东方财富漂亮50指数跟踪月报_上月大类因子中动量和财务质量表现优异_17页_2mb

报告摘要

东方财富漂亮50指数跟踪月报总结

核心内容

东方财富漂亮50指数在2018年9月表现一般，其加权和等权版本分别下跌了7.1%和8.11%。同期沪深300、上证50、中证500和中证全指分别下跌5.21%、2.78%、7.21%和6.62%。尽管指数本月表现不佳，但其长期累计涨幅显著，东方财富漂亮50(加权)和等权版本自基点2013年12月31日以来累计涨幅分别为95.94%和119.31%，远超沪深300的43.11%，超额收益率分别为52.83%和76.20%。目前指数市盈率9.29倍，市净率1.66倍。

调仓信息

本月调入的股票包括：

韶钢松山（000717）
四方科技（603339）
方大炭素（600516）
万年青（000789）
百川能源（600681）

调出的股票包括：

智云股份（300097）
永新股份（002014）
长高集团（002452）
金鸿控股（000669）
宏达高科（002144）

因子表现

不剔除行业市值影响

上月大类因子中，动量和财务质量表现优异，多空收益率分别为4.76%和0.4%。小类因子中，最近20和60个交易日对数收益率表现较好，多空收益率分别为9.92%和7.95%。相对历史市净率和过去历史ALPHA则表现较差。

剔除行业市值影响

剔除行业市值影响后，动量和财务质量因子仍表现优异，多空收益率分别为4.79%和0.13%。小类因子中，最近20和60个交易日对数收益率表现良好，多空收益率分别为9.98%和8.21%。相对历史市净率和过去历史ALPHA则表现较差。

历史表现

东方财富漂亮50指数在近20、60、120、250个交易日内相对市场主要指数表现良好。其累计收益率分别为95.94%（加权）和119.31%（等权），远高于沪深300的43.11%。年化收益率分别为18.31%和21.69%，年化波动率分别为29.76%和28.87%。夏普比率分别为0.48和0.61，最大回撤分别为42.45%和42.97%。

指数简介

指数编制方法

东方财富漂亮50指数基于东方财富证券研究所的多因子选股模型，采用市值中性策略进行选股。基期为2013年12月31日，基点为1000点。样本股每月调整一次，最大调整比率为10%。指数分为加权和等权两种形式，分别采用流通股本加权和等权重。

多因子选股模型

多因子选股模型通过计算10个大类和44个小类因子，结合A股市场实际情况，进行标准化处理。随后剔除行业和市值因素的影响，通过线性回归取残差作为因子值。模型通过RankIC、IR、多空组合胜率、换手率和线性回归的t值筛选因子，并进行降维处理，选取过去相关性较高的一组因子中IR较大的因子作为代表。因子权重分配采用IC-IR动态权重最优化方法，考虑风险惩罚系数、交易成本系数和约束条件。