20171009-东方财富证券-漂亮50指数跟踪月报_上月大类因子中动量和杠杆表现优异_18页_1mb

报告摘要

东方财富漂亮50指数跟踪月报总结

核心内容

东方财富漂亮50指数在2017年10月表现良好，其加权和等权版本分别上涨了3.76%和1.34%。同期，沪深300、上证50、中证500和中证全指分别上涨了0.38%、-1.56%、2.05%和1.1%。该指数自基点2013年12月31日以来，累计涨幅分别为135.22%和199.15%，显著高于沪深300的64.65%，超额收益率分别为70.56%和134.50%。目前指数市盈率9.02倍，市净率1.32倍。

调仓信息

调入股票

中洲控股（000042）
西山煤电（000983）
阳泉煤业（600348）
宏大爆破（002683）
宁波联合（600051）

调出股票

万科A（000002）
通威股份（600438）
涪陵榨菜（002507）
天康生物（002100）
千红制药（2550）

因子表现分析

不剔除行业市值影响

大类因子：动量（多空收益率1.83%）和杠杆（多空收益率1.59%）表现优异；股利收益率和盈利波动率表现较差。
小类因子：最近250个交易日对数收益率（多空收益率3.05%）和过去历史ALPHA（多空收益率2.97%）表现优异；账面价值比市值和经营活动产生的现金流量净额/营业收入-TTM表现较差。

剔除行业市值影响

大类因子：流动性（多空收益率1.55%）和动量（多空收益率1.2%）表现优异；杠杆和股利收益率表现较差。
小类因子：最近250个交易日对数收益率（多空收益率2.07%）和过去20个交易日换手率（多空收益率2.06%）表现优异；账面价值比市值和经营活动产生的现金流量净额/营业收入-TTM表现较差。

指数历史表现

东方财富漂亮50指数在不同时间段的表现如下：

近20交易日：加权上涨4.11%，等权上涨1.07%
近60交易日：加权上涨6.32%，等权上涨4.32%
近120交易日：加权上涨14.56%，等权下跌0.43%
近250交易日：加权上涨11.04%，等权上涨6.47%

相对主要市场指数，东方财富漂亮50指数在长期表现中具有较高胜率，尤其在2013年12月31日基点以来，累计收益率显著优于沪深300。

指数构成与权重

东方财富漂亮50指数主要由以下行业构成：

银行（72.75%）
房地产（7.33%）
采掘（4.06%）
汽车（2.84%）
农林牧渔（2.49%）

多因子选股模型

东方财富证券研究所采用多因子选股模型，包括动量、杠杆、流动性等大类因子，以及最近250个交易日对数收益率、过去历史ALPHA等小类因子，用于构建和调整指数成分股。

关键信息

东方财富漂亮50指数在市场波动中表现出较强的抗跌能力，特别是在剔除行业市值影响后，流动性与动量因子表现突出。
指数成分股的调整反映了对市场变化的及时响应，增加了煤炭、物流等行业的权重。
指数在历史表现上持续优于沪深300，具有较高的年化收益率和夏普比率，但同时也面临一定的最大回撤风险。

结构清晰总结

指数表现

东方财富漂亮50(加权)：上月涨跌幅3.76%
东方财富漂亮50(等权)：上月涨跌幅1.34%
沪深300：上月涨跌幅0.38%
上证50：上月涨跌幅-1.56%
中证500：上月涨跌幅2.05%
中证全指：上月涨跌幅1.1%

调仓信息

调入：中洲控股、西山煤电、阳泉煤业、宏大爆破、宁波联合
调出：万科A、通威股份、涪陵榨菜、天康生物、千红制药

因子表现

大类因子：
- 动量：1.83%
- 杠杆：1.59%
- 流动性：1.55%
- 动量（剔除行业市值影响）：1.2%
小类因子：
- 最近250个交易日对数收益率：3.05%
- 过去历史ALPHA：2.97%
- 最近250个交易日对数收益率（剔除行业市值影响）：2.07%
- 过去20个交易日换手率（剔除行业市值影响）：2.06%