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2026: AI之光引领成长；反内卷周期反转 ——大制造中观策略行业周报总结

核心内容概述

本周报聚焦于大制造行业中的中观策略分析，强调“AI之光”与“反内卷周期反转”两大主题，同时深入探讨可控核聚变技术的进展与投资价值。此外，还对部分重点公司进行盈利预测分析，为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 可控核聚变：政策、产业、资本共振，进入工程化验证阶段

• 行业动态：可控核聚变领域重要项目招标加速落地，尤其是BEST项目（北京师范大学核聚变装置）的电源、制冷系统等关键部件招标结果陆续公布，产业链企业确定性增强。
• 招标进展：2025年11月聚变新能招标金额超37亿元，氚工厂招标启动，总金额超13亿元。
• 技术路径：TAE Technologies采用氢硼聚变（p-B11）技术路线，相比主流的氘氚聚变路线，具有无放射性废物、更易转化为电能、硼-11储量丰富等优势。
• 政策支持：核聚变能被明确列入国家“十五五”规划建议，二十届四中全会将其定位为“未来产业”核心，政策支持力度空前。
• 资本投入：中国聚变能源有限公司注册资本增至150亿元，技术路径多元化，资本渠道拓宽，多家企业完成融资。

2. 投资建议：重视核心卡位+弹性标的

• 中游设备：关注联创光电、安泰科技、杭氧股份、王子新材等具备工程化能力的企业。
• 上游材料：关注永鼎股份、西部超导、精达股份等在关键材料领域具有优势的企业。
• 成长赛道：建议关注具备技术突破和市场拓展能力的公司，如洁美科技、雅迪控股、爱玛科技等。

关键信息

1. 可控核聚变行业进展

• 招标加速：2025年1月至11月，等离子体所招标金额超56亿元，仅11月就达37亿元。
• 部件中标：杭氧股份、王子新材、安泰科技等企业中标多项关键部件，显示其在深低温、磁体电源、偏滤器靶板等领域的技术实力。
• 氚工厂启动：11月12日，等离子体所启动氚燃料自持循环系统招标，总金额超13亿元，标志着行业从“科学验证”转向“工程验证”。

2. 洁美科技深度分析

• 业务布局：公司专注于电子耗材领域，从载带到离型膜再到复合集流体，实现垂直一体化布局。
• 客户资源：拥有三星、村田、国巨、太阳诱电等头部客户资源，市场地位稳固。
• 盈利预测：预计2025-2027年营收分别为20.99/26.12/32.36亿元，归母净利润分别为2.58/3.70/5.14亿元，对应PE分别为47.9/33.4/24.0X。

3. 大制造板块表现

• A股行业涨幅：上周表现最好的五大行业为商贸零售（+6.66%）、非银金融（+2.9%）、美容护理（+2.87%）、社会服务（+2.66%）、基础化工（+2.58%）。
• 大制造子行业：中证中航军工主题（+3.83%）、上证50（+0.32%）、汽车零部件（申万）（+0.31%）涨幅居前。
• 行业评级：整体维持“看好”评级，重点关注具备技术卡位和成长弹性的标的。

重点公司盈利预测（部分）

风险提示

• 地缘政治不确定性加强
• 原材料价格波动
• 下游需求不及预期

投资策略建议

• 关注核心供应商：如横河精密、浙江荣泰、杭氧股份等，在核聚变产业链中具备关键地位。
• 把握技术卡位：如洁美科技、雅迪控股、爱玛科技等，技术突破与市场拓展能力突出。
• 重视成长弹性：如涛涛车业、杰瑞股份、杰克科技等，具备较高的增长潜力。

相关报告

1. 《特朗普媒体60亿美元并购聚变企业TAE，政策-产业-资本共振》2025.12.20
2. 《可控核聚变重要项目招标有序落地，“工程化”逻辑强化》2025.12.19
3. 《周期反转、成长崛起、军工反转、海外崛起》2025.12.15