20221213-中原证券-众信旅游-002707.SZ-季报点评_疫情下业务开展受限_行业复苏有望回升_5页_780kb
报告摘要
众信旅游季报点评总结
核心内容概述
本报告为中原证券对众信旅游（002707）2022年前三季度业绩的点评，分析了公司在疫情背景下业务受限的状况，以及未来行业复苏带来的潜在机会。报告指出，尽管公司收入受到疫情严重影响，但利润有所增长，预计随着疫情缓解，公司有望在2023年和2024年实现业绩回升。
主要观点
- 业绩表现：公司2022年前三季度营业收入为2.75亿元，同比下降42.26%；归母净利润为1.32亿元，同比增长25.84%。Q3单季度营业收入同比下降18.81%，但归母净利润同比增加38.87%。
- 利润增长因素：公司利润增长主要得益于疫情反复对业务的影响减小，以及可能的费用控制措施。
- 毛利率与费用变化：2022年前三季度毛利率为14.79%，同比下降7.23个百分点；销售、管理、财务费用率分别上升4.42%、1.94%、2.37%。
- 未来展望：分析师预测公司2022年全年营收预计同比下降40%，但2023年和2024年将显著回升，预计归母净利润分别为400万元和8400万元，对应EPS分别为0.00元和0.09元。
- 投资建议：基于公司作为行业龙头的潜力和后疫情时代出行需求的复苏，分析师给予“增持”评级，预计2023年和2024年的PE分别为2309.19倍和96.93倍。
关键信息
市场数据（2022-12-12）
- 收盘价：10.26元
- 一年内最高/最低价：10.27元/4.92元
- 沪深300指数：3,953.44
- 市净率：40.44倍
- 流通市值：76.19亿元
基础数据（2022-09-30）
- 每股净资产：0.25元
- 每股经营现金流：-0.30元
- 毛利率：14.79%
- 净资产收益率_摊薄：-39.63%
- 资产负债率：95.87%
- 总股本/流通股：92,430.07万股/74,257.01万股
财务预测（2022E-2024E）
| 指标 | 2022E (百万元) | 2023E (百万元) | 2024E (百万元) |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 375 | 5,000 | 9,000 |
| 净利润 | -355 | 4 | 93 |
| 归母净利润 | -305 | 4 | 84 |
| EPS（元） | -0.33 | 0.00 | 0.09 |
| P/E（倍） | — | 2309.19 | 96.93 |
| P/B（倍） | 374.15 | 321.98 | 74.50 |
| EV/EBITDA（倍） | -49.38 | 102.27 | 38.63 |
财务比率
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | -8744.02% | -5510.32% | -4758.69% | 123450.77% | 8000.00% |
| 营业利润增长率(%) | -167147.80% | 6477.62% | 3527.45% | 10129.10% | 228230.37% |
| 归母净利润增长率(%) | -225746.97% | 6862.69% | 3434.15% | 10115.78% | 228230.37% |
| 毛利率(%) | -1746.90% | 595.71% | 630.15% | 800.00% | 866.67% |
| 净利率(%) | -9480.90% | -6788.93% | -8138.45% | 7.06% | 93.45% |
| ROE(%) | -17558.20% | -14214.59% | -139944.50% | 1394.35% | 7686.13% |
| ROIC(%) | -4351.68% | -3494.12% | -2089.19% | 168.78% | 511.46% |
| 资产负债率(%) | 7891.60% | 9530.87% | 11209.90% | 10655.40% | 10348.60% |
| 流动比率 | 0.81 | 0.66 | 0.45 | 0.52 | 0.54 |
| 速动比率 | 0.65 | 0.52 | 0.25 | 0.34 | 0.29 |
| 总资产周转率 | 0.34 | 0.23 | 0.17 | 1.83 | 2.40 |
风险提示
- 疫情反复
- 经济增长不及预期
- 政策响应不及预期
投资评级
- 行业投资评级：强于大市（行业指数相对大盘涨幅10%以上）
- 公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）
证券分析师承诺
本报告由具有证券分析师执业资格的分析师独立、客观制作，准确反映了其研究观点，且信息来源合法合规。
重要声明
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