2017-德邦花呗第二十七期消费授信融资资产支持专项计划推介PPT_33页_1mb

德邦花呗第二十七期消费授信融资资产支持专项计划总结

核心内容概述

德邦花呗第二十七期消费授信融资资产支持专项计划是由重庆市阿里小微小额贷款有限公司（简称“蚂蚁小贷”）作为原始权益人，德邦证券作为计划管理人，发行的资产支持证券产品。该计划采用分级设计，分为优先档、次优先档和次级档，其中优先档获得AAA级评级，次优先档获得AA级评级。计划总募集规模为30亿元，其中优先档24.9亿元，占比83%，次优先档1.41亿元，占比4.7%，次级档3.69亿元，占比12.3%。

主要观点

• 资产结构：本专项计划的基础资产为蚂蚁花呗消费授信融资资产，主要来源于蚂蚁金服旗下的消费信贷业务。
• 交易结构：优先档由合格投资者购买，次级档由原始权益人持有，通过分级设计实现风险分担。
• 现金流安排：基础资产产生的现金流将按顺序用于支付专项计划费用、优先级和次优先级资产支持证券的收益及本金。
• 增信措施：通过优先/次级分层、超额现金流覆盖、加速清偿机制、不合格资产赎回及违约资产处置等手段增强信用保障。
• 风险揭示：包括利率风险、违约风险、逾期还款风险、基础资产质量下降、资金使用效率不足及税务风险等。
• 信用评级：优先档获得AAA级，次优先档获得AA级，次级档未评级。

关键信息

专项计划参与人

• 原始权益人/资产服务机构：重庆市阿里小微小额贷款有限公司（蚂蚁小贷）
• 计划管理人/推广机构：德邦证券股份有限公司
• 托管银行：兴业银行股份有限公司
• 监管银行：浙江网商银行股份有限公司
• 登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
• 法律顾问：上海市方达（北京）律师事务所
• 信用评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
• 会计师事务所：上会会计师事务所

交易要素

• 证券分级：优先档、次优先档、次级档
• 发行金额：优先档24.9亿元，次优先档1.41亿元，次级档3.69亿元
• 预计计息天数：375天
• 预计存续天数：377天
• 本息兑付安排：到期一次性兑付
• 覆盖倍数：在不良率为10%的情况下，覆盖倍数仍为1.118，足以覆盖优先档和次优先档的本息。

花呗业务简介

• 定义：花呗是一种消费信贷服务，由蚂蚁金服提供，由蚂蚁小贷发放贷款。
• 支付场景：覆盖阿里巴巴旗下淘宝、天猫、聚划算、阿里旅行等线上平台及线下超市、便利店等。
• 业务细分：
  • 免息：最长可享受40天免息期。
  • 账单分期：支持3、6、9、12期，对应费率分别为2.2%、4.5%、6.5%、8.8%。
  • 交易分期：支持3、6、9、12、18、24期，费率分别为2.2%、4.5%、6%、8.8%、11.5%、15%。

业务数据

• 贷款余额：截至2016年12月底，花呗业务贷款余额为566.57亿元。
• 不良率：整体不良率为2.2%，其中期次为9个月和12个月的不良率较高，分别为2.89%和4.63%。
• 地域分布：长江中游、长三角、南部沿海、西南地区合计贷款余额占比达64.64%。
• 年龄分布：主要集中在35岁以内，不良率随年龄增长而上升。
• 借款金额分布：大部分用户借款金额在1万元以内，最高借款金额为5万元。

基础资产筛选标准

1. 原始权益人真实、合法、有效拥有基础资产；
2. 基础资产为基于花呗服务发放的人民币贷款；
3. 单一借款人在专项计划项下的借款本金余额不超过20万元；
4. 基础资产归类为正常类；
5. 借款人无不良记录；
6. 基础资产最迟还款日不晚于计划设立日起第12个月；
7. 基础资产无限制转让规定。

风险揭示

1. 利率风险：市场利率波动可能影响现金流。
2. 违约风险：大面积违约将导致基础资产损失。
3. 逾期还款风险：部分逾期不会影响当期收益。
4. 基础资产质量下降风险：新购入资产质量可能下降。
5. 资金使用效率风险：循环购买基础资产规模不足可能影响现金流。
6. 税务风险：利息收入税率变化将影响现金流。

德邦证券简介

• 成立于2003年，全国性综合类证券公司。
• 截至2017年3月末，注册资本39.41亿元，资产管理规模超4100亿元。
• 旗下拥有多家子公司，包括中州期货、德邦基金等。
• 在资产证券化领域表现突出，曾发行多单ABS产品，包括合肥市国正小额贷款有限公司、富阳水务、先锋国际融资租赁有限公司等。

结论

本专项计划依托蚂蚁花呗消费信贷资产，采用分级设计和多种增信措施，为投资者提供不同风险偏好和收益预期的投资选择。通过详尽的现金流预测和压力测试，确保在较高不良率情况下仍具备足够的覆盖能力。同时，德邦证券作为计划管理人，具备丰富的资产证券化经验，增强了计划的可信度和安全性。