德邦花呗第二十七期消费授信融资资产支持专项计划推介PPT_33页_1mb

德邦花呗第二十七期消费授信融资资产支持专项计划总结

核心内容

本专项计划是基于重庆市阿里小微小额贷款有限公司（简称“蚂蚁小贷”）所持有的花呗消费授信融资资产发行的资产支持证券。该计划采用分级设计，分为优先档、次优先档和次级档，其中优先档获得AAA级评级，次优先档获得AA级评级。

交易结构与参与人

• 基础资产：以蚂蚁小贷合法拥有的花呗消费授信融资资产为支撑。
• 发行规模：本期募集规模为30亿元，其中优先档24.9亿元（占比83%）、次优先档1.41亿元（占比4.7%）、次级档3.69亿元（占比12.3%）。
• 参与人：
  • 原始权益人/资产服务机构：重庆市阿里小微小额贷款有限公司
  • 计划管理人/推广机构：德邦证券股份有限公司
  • 托管银行：兴业银行股份有限公司
  • 监管银行：浙江网商银行股份有限公司
  • 登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
  • 法律顾问：上海市方达（北京）律师事务所
  • 信用评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
  • 会计师事务所：上会会计师事务所

交易要素

• 证券分级：优先档、次优先档、次级档。
• 发行利率：未明确列出，但优先档和次优先档的收益及本金分配均按期一次性兑付。
• 预计计息天数：375天。
• 预计存续天数：377天。
• 增信安排：
  • 优先/次级分层：次优档和次级档为优先档提供17%的信用支持；次级档为次优档提供12.3%的信用支持。
  • 超额现金流覆盖：总覆盖倍数超过116.76%，以提供信用增级。
  • 加速清偿机制：若资产池资金及未偿本金余额累计60个自然日未达未偿本息余额的100%，或不良率超过6%，将触发加速清偿。
  • 不合格资产赎回与违约资产处置：原始权益人可赎回不合格资产，管理人可对不良资产进行处置。

基础资产简介

花呗业务概述

• 花呗是蚂蚁金服提供的消费信贷服务，用户可享受免息期和账单分期功能。
• 账单分期费用为：3期2.2%、6期4.5%、9期6.5%、12期8.8%。
• 逾期费率：日息0.05%。

业务数据

• 截至2016年12月，花呗业务贷款余额为566.57亿元，不良率为2.2%。
• 借款人主要分布在长江中游、长三角、南部沿海和西南地区，合计占比64.64%。
• 贷款期限以1个月和12个月为主，合计占比80.67%。
• 不良率与贷款期次呈正相关，12个月期次不良率最高（4.63%）。

基础资产筛选标准

• 原始权益人真实、合法、有效拥有基础资产，且无第三方权利主张。
• 基础资产为人民币贷款，单一借款人借款本金余额不超过20万元。
• 借款人无不良授信记录，且归类为正常类。
• 基础资产最迟还款日不晚于专项计划设立日起第12个月届满。
• 无限制转让规定。

现金流预测与压力测试

• 现金流预测基于满足筛选标准的基础资产，假设总规模为10亿元。
• 现金流分配顺序为：优先级、次优先级、次级。
• 压力测试结果显示，即使不良率达到10%，现金流仍可覆盖优先级和次优先级的收益及本金。

风险揭示与缓释

• 利率风险：市场利率波动可能影响基础资产现金流。
• 违约风险：借款人违约将导致基础资产损失，影响现金流。
• 逾期还款风险：小部分逾期不影响收益分配，但需关注资产池整体逾期情况。
• 基础资产质量下降风险：新购入基础资产可能因信贷标准放松而质量下降。
• 资金使用效率风险：循环购买基础资产的规模受蚂蚁小贷资产规模及专项计划现金流影响。
• 税务风险：利息收入税率变化将影响现金流。

控股股东及原始权益人简介

• 控股股东：蚂蚁金服，拥有6000余名员工，其中超过1500人从事风险管理业务。
• 原始权益人：重庆市阿里小微小额贷款有限公司，成立于2013年8月5日，注册资本20亿元，主营花呗消费贷业务。
• 财务情况（2016年）：
  • 资产合计：111.43亿元
  • 负债合计：103.94亿元
  • 股东权益合计：7.49亿元
  • 营业收入：12.99亿元
  • 净利润：-27.72亿元（亏损）

关于德邦证券

• 成立于2003年5月，是中国证监会批准设立的全国性综合类证券公司。
• 截至2017年3月，注册资本39.41亿元，资产管理规模超过4100亿元。
• 德邦证券在资产支持证券领域表现突出，尤其在资产支持专项计划规模排名全国第一。
• 代表产品包括：合肥市国正小额贷款有限公司ABS、富阳水务供水收费权ABS、先锋国际融资租赁ABS、车王（中国）融资租赁ABS、花呗ABS、借呗ABS等。

总结

本专项计划依托蚂蚁小贷的花呗消费授信融资资产，通过分级设计和增信措施，为投资者提供不同风险等级的投资产品。德邦证券作为计划管理人，具备丰富的资产证券化经验，且在该领域处于领先地位。项目具有较高的信用评级，但需注意市场利率、借款人违约、逾期及资产质量等潜在风险。