2017-德邦借呗第二十三期推介材料-20亿_36页_1mb

报告摘要

德邦借呗第二十三期消费贷款资产支持专项计划总结

核心内容概述

德邦借呗第二十三期消费贷款资产支持专项计划是基于重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司（阿里小贷）持有的借呗消费贷款为基础资产的证券化项目，总规模为20亿元，采用分级设计，分为优先档、次优先档和次级档。优先档获得AAA评级，次优先档获得AA评级，次级档无评级。该计划由德邦证券担任计划管理人，建设银行浙江分行作为托管银行，网商银行作为监管银行，支付宝作为第三方支付平台。

主要观点

资产结构：基础资产为阿里小贷合法持有的借呗消费贷款，未设抵押、质押等权利主张，且符合贷款五级分类中的正常类标准。
分级设计：优先档16.4亿元，次优先档1.6亿元，次级档2亿元，分别占比82%、8%、10%。
现金流归集与分配：基础资产产生的现金流用于归集并分配给资产支持证券，优先级证券先于次级获得偿付。
增信措施：次优档和次级档为优先档提供信用支持，超额现金流覆盖倍数超过187%，提供信用增级。
风险控制：设有加速清偿机制、不合格资产赎回、违约资产处置等机制，以保障优先级证券的安全性。
风险揭示：包括利率风险、违约风险、逾期还款风险、基础资产质量下降风险、资金使用效率风险及税务风险。
风险管理：通过严格的用户准入标准、黑名单核查、身份核实策略、贷中审核及贷后管理流程，降低信用风险与欺诈风险。
业务分布：借呗用户主要集中在25-45岁之间，贷款余额主要分布在0.10万元至3.00万元区间，不良率相对较低。
现金流预测：在15倍不良率和40%折价率的极端情况下，资产池现金流仍能覆盖优先级证券的本息及费用。

关键信息

参与机构

原始权益人/资产服务机构：阿里小贷
计划管理人/推广机构：德邦证券
托管银行：建设银行浙江分行
监管银行：网商银行
第三方支付平台：支付宝
登记结算机构：中证登上海分公司
法律顾问：上海市方达（北京）律师事务所
信用评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
会计师事务所：上会会计师事务所
财务顾问：江苏银行杭州分行

资产支持证券分级

证券分级	发行金额（亿元）	规模占比	目标评级
优先档	16.4	82%	AAA
次优先档	1.6	8%	AA
次级档	2.0	10%	无

基础资产特征

基础资产类型：借呗消费贷款，额度为1000元-30万元（部分客户可达100万元）。
利率：日利率为万分之2-6，逾期罚息为基础利率的1.5倍。
贷款期限：6期或12期，部分客户可超过365天。
还款方式：等额本息、每期付息一次还本，历史有等额本金。
逾期率：0.81%
不良率：0.58%
区域分布：主要集中在长江中游、长三角、南部沿海、黄河中游及西南地区，合计占比79.53%。
年龄分布：主要集中在25-45岁，占比81.74%。
贷款余额分布：主要集中在0.10万元至3.00万元区间，占比75.26%。

现金流预测及压力测试

基本假设：基础资产筛选标准、总规模10亿元、专项计划费用与优先级收益合计5.5%、利息收入税费5.7%。
压力情形：
- 5倍不良率：覆盖倍数1.580-1.174
- 10倍不良率：覆盖倍数1.537-1.142
- 15倍不良率：覆盖倍数1.495-1.111

风险与缓释措施

利率风险：可通过控制折现率规避。
违约风险：基础资产违约率上升将影响现金流，需依赖优质资产池。
逾期还款风险：小部分逾期不影响当期收益，但需注意现金流平滑机制。
基础资产质量下降风险：新购入资产可能因信贷标准放松导致质量下降。
资金使用效率风险：循环购买资产规模不足将影响后期现金流。
税务风险：利息收入税率变化可能影响现金流。
合格资产池规模风险：原始权益人政策变化可能影响资产池规模。
折现率定价风险：折现率变动可能影响资产池收益。

蚂蚁金服简介

组织架构：由蚂蚁金服控股，旗下拥有多个品牌，如支付宝、余额宝、招财宝等。
风险管理：拥有6000余名员工，1500人从事风险管理，具备强大的风险识别与管控能力。
业务模式：涵盖现金管理、理财、融资及其他创新金融业务。
市场份额：支付宝市场份额超50%，移动支付市场份额超80%。

阿里小贷简介

成立时间：2011年6月1日
注册资本：18.09亿元人民币
主营业务：天猫贷款、淘宝贷款、阿里贷款等。
财务数据（截至2016年12月31日）：
- 发放贷款：689,708.49万元
- 资产合计：1,340,299.92万元
- 负债合计：866,284.29万元
- 股东权益合计：474,015.63万元
- 营业收入：385,829.82万元
- 净利润：192,447.83万元