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长春高新 (000661.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

长春高新（000661.SZ）在2021年三季报中展现出强劲的业绩增长，公司整体经营稳健，盈利能力持续优化。分析师袁维和赵博宇对该公司的未来表现持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 2021年前三季度：公司实现营业收入82.39亿元（+28.75%），归母净利润31.47亿元（+39.25%），扣非归母净利润31.6亿元（+43.07%）。
• 2021年第三季度：公司实现营业收入32.76亿元（+31.97%），归母净利润12.24亿元（+28.78%），扣非归母净利润12.38亿元（+31.46%）。

分子公司表现

• 金赛药业：收入及利润增长显著，前三季度收入达61.61亿元（+45%），净利润30.42亿元（+53%）。
• 百克生物：收入略有下降，净利润下滑明显。
• 华康药业：收入及利润小幅增长。
• 高新地产：收入增长缓慢，净利润大幅下滑。

盈利能力

• 毛利率：2021年前三季度为86.7%，较去年同期提升0.3%。
• 净利率：2021年前三季度为39.9%，较去年同期提升1.2%。
• 销售费用率：下降4%，预计与疫情影响有关。
• 管理费用率：下降0.6%。
• 研发费用率：上升2%，显示公司对研发的重视。

产品线拓展

• 金妥利珠单抗注射液：获得FDA孤儿药资格认定，用于治疗急性髓系白血病，未来可享受政策支持，包括临床试验费用税收减免、免除上市申请费用、研发资助等，以及上市后7年的市场独占权。

关键信息

盈利预测

• 2021-2023年：预计公司归母净利润分别为41.28亿元、54.77亿元、70.11亿元，分别同比增长35%、33%、28%。

市场数据

• 总股本：4.05亿股
• 已上市流通A股：3.70亿股
• 总市值：1,103.92亿元
• 年内股价最高最低：519.17元 / 234.07元
• 沪深300指数：4909
• 深证成指：14451

财务指标

• ROE（归属母公司）：2021年前三季度为28.33%
• P/E：2021年前三季度为26.74
• P/B：2021年前三季度为7.58
• 每股经营性现金流净额：2021年前三季度为8.91元

风险提示

• 金赛药业业绩承诺风险
• 生长激素竞争加剧风险
• 医保降价和控费风险
• 疫苗销售不及预期
• 限售股解禁风险
• 研发进展不达预期

投资建议

• 维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

市场评级分析

• 买入：38次（占比高）
• 增持：2次
• 中性：0次
• 减持：0次

最终评分与建议对照

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

附录：财务预测摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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