20220310-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2022年第8期_赤字率下调不改宽财政_城投债发行_净融资双走弱_11页_890kb

报告摘要

监测周报总结

一、核心内容概述

2022年2月28日至3月6日，中诚信国际研究院发布的第200期、第8期监测周报，重点分析了地方政府债券与城投行业债券的发行、交易情况，以及相关政策动向与市场动态。报告指出，尽管2022年赤字率有所下调，但宽财政政策未改变，新增专项债限额保持稳定，用于稳增长。同时，西藏、陕西等地在隐性债务清零试点方面取得进展，城投债市场整体发行规模与净融资额双走弱，但发行结构有所调整，超短期融资券占比上升。

二、主要观点与关键信息

1. 财政政策与专项债发行

赤字率下调但宽财政不改：2022年赤字率拟按2.8%左右安排，较去年有所下调，但财政支出规模扩大2万亿元以上，可用财力明显增加。
新增专项债限额不减：新增专项债限额为3.65万亿元，与2021年持平，反映稳增长力度不减，发行节奏前置，一季度已发行8775.19亿元，占全年限额的24.04%。
专项债重点支持领域：包括“两新一重”（新型基础设施、新型城镇化、重大工程）、民生、乡村振兴、绿色低碳等，其中水利、城市更新、保障性安居工程、信息网络建设等领域有望扩容。

2. 地方政府债发行情况

发行规模下降：本周全国共发行26只地方债，发行规模较前值下降1320.92亿元至1237.22亿元，净融资额下降1293.84亿元至1177.24亿元。
发行结构：全部为新增债，其中新增一般债3只（357亿元），新增专项债23只（880.22亿元），发行期限以10年期为主（占比34.21%），其次为15年期（25.94%）和20年期（16.45%）。
区域分布：浙江、河北、江苏发行规模最大，分别为549.53亿元、383.44亿元、304.25亿元。
发行利率与利差：一般债和专项债发行利率均下行，分别降至2.92%和3.19%，利差收窄至15.41BP和13.78BP。
发行成本差异：浙江省发行利率最高（3.16%），河北省发行利差最大（17.80BP）。

3. 城投债发行情况

发行规模下降：本周共发行87只城投债，规模较前值下降30.62%至670.97亿元，净融资额减少502.4亿元至-10.6亿元。
发行结构变化：超短期融资券占比上升至27.59%，发行期限以1年及以下为主（41.38%），AA+级发行人占比达42.53%。
区域分布：江苏发行数量最多（19只），规模占比18.94%；贵州发行利率及利差最高（6.50%、415.93BP）。
发行利率与利差：整体发行利率为3.69%，较前值下降13.99BP；整体发行利差为138.41BP，较前值收窄13.77BP。
各期限表现：3年期AA+级城投债利率及利差降幅最大，1年及以下AA级城投债利率及利差涨幅最大。

4. 债券交易情况

地方债交易：现券交易规模为2267.71亿元，较前值增加354.23亿元，到期收益率整体上行约3.68BP。
城投债交易：现券交易规模为2460.62亿元，较前值增加378.63亿元，到期收益率整体上行约5.43BP。
信用利差变化：1年期利差收窄2.86BP，3年期和5年期利差分别走阔5.21BP和2.62BP。
异常交易：广义口径下，72个城投主体的95只债券发生136次异常交易，区县级主体最多，AA级主体占比最高；贵州省异常交易次数最多，达30次。

5. 城投企业公告

高管及法定代表人变更：本周37家城投企业发布高管、法定代表人变更公告，涉及江苏、四川、广东、江西、湖北、湖南、山东、重庆、甘肃、辽宁等省份。
控股股东及实际控制人变更：无锡城东投资有限公司发布控股股东变更公告。
名称变更：江西黄岗山投资股份有限公司、重庆两江新区开发投资集团有限公司、湖南邵东生态产业园开发建设投资有限责任公司等发布名称变更公告。
募集资金用途变更：南京溧水经济技术开发集团有限公司、无锡市太湖新城发展集团有限公司发布募集资金用途变更公告。
重大诉讼：山东省威海市文登区蓝海投资开发有限公司涉及重大诉讼，其他部分城投企业发布无重大诉讼说明。
对外担保：上海市外滩投资开发(集团)有限公司对外担保超过上年末净资产的20%。

6. 城投债推迟或取消发行

本周共4只城投债推迟或取消发行，规模共22.8亿元，涉及广西交通投资集团有限公司、广西柳州市建设投资开发有限责任公司、江苏省南京溧水经济技术开发集团有限公司、江苏省宿迁水务集团有限公司。

三、总结

本期周报显示，尽管赤字率下调，但财政政策仍保持宽松，专项债发行节奏前置，重点支持稳增长、民生、乡村振兴及绿色低碳等领域。地方债与城投债发行规模双降，但超短期融资券占比上升，反映出市场对短期资金的需求增加。城投债市场整体发行利率下降，但部分区域如贵州仍保持较高利率与利差。隐性债务清零试点在西藏、陕西等地推进，有助于改善地方债务结构。此外，城投企业公告频繁，涉及高管变更、名称变更、募集资金用途调整等，显示城投企业治理结构持续优化。异常交易情况有所上升，提示市场流动性及信用风险需持续关注。

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