20240207-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2024年第5期_多省两会下调2024年经济财政增速目标_地方债城投债净融资均上升_18页_899kb

地方政府债与城投行业监测周报2024年第5期：隐性债务监管高压态势不变，强调防范“处置风险的风险”

一、核心要点：

1. 2024年经济财政目标下调： 多省两会下调2024年GDP与财政收入增速目标，指导全国增速目标建议在5%左右。
2. 隐性债务化解进展： 山东潍坊、江苏无锡滨湖区取得化债成效，多地推进债务管理系统化改革与平台公司转型。
3. 地方与城投债发行数据更新： 地方债发行规模与净融资额大幅上升，贵州新增324.58亿特殊再融资债；城投债净融资额上升3.99万亿元，利率下行但利差分化。
4. 交易与风险： 地方债与城投债收益率下行，AA+城投债利差有所走阔，异常交易次数明显下降，但提前兑付规模与城投主体评级调整频发。

二、关键数据摘要：

• 地方债：
  • 本周共发行42只，规模26.44万亿元，净融资1.62万亿元，贵州发行最大规模特殊再融资债。
  • 加权平均发行利率2.56%，利差收窄至118.7BP，综合期限从10.28年增至10.64年。
  • 发行主体集中在广东、江苏、贵州，利率与利差分省分化，山东、湖南部分指标突出。
• 城投债：
  • 发行规模14.43万亿元，净融资上升至0.38万亿元；整体利率3.06%，发行利差8697BP走阔604BP。
  • 发行期限以3年为主，评级主体以AA+级为主，较上期AA级占比下降。
  • 城投境外债本周发行7只，合计规模超4亿美元；AA+级占比最高，利率约5.09%。

三、风险与展望：

• 继续强调防范“处置风险的风险”，隐蔽债务清查力度不减，但多地通过化债方案与平台转型降低债务风险。
• 城投债中期净融资上升及利差分化提示区域信用分层趋势，需关注发行人短期偿债能力变化。
• 政策调整节奏与地方财政收入目标调整同步，需关注后续资金支持来源（如REITs、机构融资等）对化解地方债务的作用。

附：评级调整与公告摘要

• 本周共发生8例城投评级变动，包括4例上调（福州水务集团、湛江交投、芜湖建投、贵阳经开）与4例下调（贵阳经开）。
• 多省两会预算规划调整引关注财政目标分省分项分化，科创板发行与监管处罚同步减少，调整后五例。

数据摘要补充：

• 地方债区域对比： 广东、江苏、贵州为最大发行省份，广东高达10.53万亿、江苏达20.56亿。
• 城投发行成本比较： 地方债成本最低为贵州，专项债利率小幅下降，城投债山东及重庆利率与利差居高。

重要公告与事件：

• 四川、广州、江苏等地平台公司发生控股股东变更或董监高人事变动，需评估后续信用主体稳定性。
• 涉及异常交易较多集中在山东，尤其是威海文登专项债高偏离率预警。

综上，本期报告反映地方债与城投行业在隐性监管持续加强下，净融资集体回暖、利率下行、交易活跃。需密切关注北向资金流向及跨省间化债政策协同性，防范个别地区债务风险暴露。