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公司点评总结：科达利（002850.SZ）

核心内容

本报告为科达利（002850.SZ）的2026年3月30日点评，评级为“买入”，评级维持不变。报告分析了公司2025年的财务表现及未来发展趋势，指出公司在盈利能力、研发投入、全球化布局等方面具有显著优势。

主要观点

盈利能力表现

• 营业收入：2025年实现152.13亿元，同比增长26.46%；预计2026-2028年分别为200.84亿元、242.25亿元、290.23亿元，增长率分别为32.02%、20.62%、19.81%。
• 归母净利润：2025年实现17.64亿元，同比增长19.87%；预计2026-2028年分别为24.36亿元、29.34亿元、35.41亿元，增长率分别为38.09%、20.45%、20.70%。
• 每股收益（EPS）：2025年为6.40元，预计2026-2028年分别为8.83元、10.64元、12.84元。
• 盈利能力韧性：第四季度毛利率和净利率分别达到25.00%和12.43%，环比改善显著，显示公司盈利能力强且稳定。

技术创新与研发投入

• 研发投入：2025年研发投入8.83亿元，同比增长38.04%，持续聚焦动力电池精密结构件的安全性、可靠性、轻量化、高强度、高容量等技术方向。
• 技术成果：公司研发轻质高倍率盖板，提升产品性能；创新电芯盖板泄压结构，增强热安全性能并延长循环寿命。

全球化布局

• 海外基地：已在德国、瑞典、匈牙利建立生产基地，美国和泰国项目正在推进中，形成17个全球生产网络。
• 本地化配套：通过优化海外产能布局与服务网络，构建快速响应的本地化供应体系，保障供应链安全与效率。

关键信息

财务数据摘要

• 总市值：48,891.72百万元
• 流通市值：35,296.25百万元
• 总股本：27,572.59万股
• 流通股：19,905.40万股
• 当前价格：177.32元
• 52周价格区间：99.88-195.70元

估值数据

• 市盈率（P/E）：2026E为20.07倍，2027E为16.66倍，2028E为13.81倍
• 市净率（P/B）：2026E为3.25倍，2027E为2.83倍，2028E为2.45倍
• 每股净资产（BPS）：2026E为54.50元，2027E为62.63元，2028E为72.44元

投资建议

• 评级维持：“买入”
• 盈利预期：公司作为锂电结构件龙头企业，未来增长潜力大，盈利能力和技术优势突出。

风险提示

• 需求不及预期：新能源汽车及储能市场发展可能不及预期。
• 竞争加剧：行业竞争加剧可能对公司盈利能力造成压力。
• 政策风险：政策变化可能影响行业发展。
• 技术路线变化：技术路线的重大变化可能影响公司产品竞争力。

投资评级系统说明

• 股票评级：“买入”表示投资收益率超越沪深300指数15%以上。
• 行业评级：分为“领先大市”、“同步大市”、“落后大市”，分别对应行业指数涨跌幅超越、接近、落后于沪深300指数。

免责声明

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