20250730-东兴证券-科达利-002850.SZ-锂电结构件龙头_拓展人形机器人第二曲线_16页_1mb

公司定位：科达利为全球领先的锂电池精密结构件企业，成立于1996年并在深交所上市。产品主要分为锂电池精密结构件（营收占比95%以上）和汽车结构件两大类，广泛应用于汽车、新能源及储能领域。

客户与产能：公司与CATL、LG、松下等头部电池企业保持合作，并积极开展美国、马来西亚产能布局，同时国内深圳、江西、四川、江苏等地的生产基地处于持续推进中。

技术与优势：科达利凭借高精密度制造工艺、先进模具技术及全球化供应链，构建了行业壁垒。其盈利能力强，2024年毛利率24%、净利率12.2%。

市场前景：预计到2025年，全球锂电池结构件市场规模将达到570亿元，年复合增速15.9%。随着新能源汽车和储能需求增长，行业将持续扩张。

新业务布局：公司于2024年投资成立深圳科盟，布局人形机器人谐波减速器领域，计划3年内实现年产20万台专用减速电机产能，成为第二成长曲线。

首次覆盖评级：预计2025-2027年营收为148.40亿、175.65亿、207.75亿元，净利润分别为18.40亿、22.35亿、26.70亿元，PE分别为17、14、12，强烈推荐。

风险提示：海外政策变化、客户合作关系变动、原材料价格波动及机器人业务拓展不及预期等风险需关注。