20201010-中泰证券-医药三季报前瞻_重点关注业绩增速快的子行业公司_10页_1mb

医药生物行业三季报前瞻及投资分析总结

行业概况

• 上市公司数量：360家
• 行业总市值：7795251.0百万元
• 行业流通市值：5551711.5百万元
• 行业走势：医药生物行业在2020年10月9日上涨2.86%，跑赢沪深300指数（上涨2.04%），在28个一级子行业中排名第10。
• 子板块表现：所有医药子板块均上涨，其中生物制品涨幅最大（4.29%），医药商业涨幅最小（1.05%）。
• 三季报亮点：疫苗相关个股表现突出，如凯普生物、智飞生物、华兰生物等。

投资要点

重点推荐板块

1. 疫苗板块：

   • 国产品种大放量，龙头公司迎来量价齐升。
   • 推荐公司：智飞生物（预计三季报归母净利润同比增速+35%）、康华生物（预计+284%）、华兰生物（预计+10%）、万泰生物等。

2. CRO/CDMO/API板块：

   • 创新产业链长期高景气，公司业绩表现突出。
   • 推荐公司：药明康德（预计+30%）、康龙化成（预计+130%）、凯莱英（预计+35%）、司太立、天宇股份等。

3. 核酸诊断器械及第三方检验中心：

   • 呼吸机、诊断试剂、监护仪等产品受益于疫情。
   • 推荐公司：万孚生物（预计+95%）、凯普生物（预计+162%）、金域医学（预计+235%）、迪安诊断（预计+135%）等。

4. 创新药及创新器械板块：

   • 长期趋势明确，推荐公司包括恒瑞医药、复星医药、贝达药业、君实生物、复宏汉霖、三友医疗、南微医学、心脉医疗等。

5. 医疗服务及药店板块：

   • 后疫情时代需求旺盛，推荐公司：通策医疗、爱尔眼科、美年健康、大参林、益丰药房等。

重点推荐个股表现

• 10月重点推荐个股平均上涨2.88%，跑赢医药行业0.02%。
• 推荐个股：药明康德、智飞生物、爱尔眼科、康龙化成、凯莱英、康华生物、迪安诊断、司太立、联邦制药、凯普生物等。

风险提示

• 政策扰动风险
• 药品质量问题
• 疫情发展不确定性
• 核心假设不及预期导致业绩不及预期

行业热点聚焦

1. 医保政策：

   • 国家医疗保障局加快落实门诊费用跨省直接结算试点。
   • 8省区开展药品集中带量采购，涉及17个品种，其中14个为注射剂。

2. 科创板申报情况：

   • 当前申报企业共98家，已发行38家，注册生效3家，提交注册8家，上市委会议通过3家，已问询32家，已受理3家，中止7家，终止4家。

市场动态

• 医药板块表现：2020年初至10月9日，医药板块收益率48.5%，跑赢沪深300收益率34.2%。
• 估值情况：以2020年盈利预测估值计算，医药板块市盈率41.13倍，高于全部A股（扣除金融板块）市盈率22.96倍，溢价率79%。
• TTM估值：医药板块市盈率50倍，高于历史平均水平37倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率78%。

个股表现

涨幅榜（扣除ST股）

• 凯普生物：周涨幅10.38%
• 博晖创新：周涨幅20.00%
• 利德曼：周涨幅12.42%
• 赛升药业：周涨幅12.04%
• 智飞生物：周涨幅7.67%
• 华兰生物：周涨幅7.65%
• 复星医药：周涨幅10.00%
• 其他涨势靠前的个股：包括爱尔眼科、光正集团、吉药控股等。

跌幅榜（扣除ST股）

• 安图生物：周跌幅-4.11%
• 健友股份：周跌幅-2.34%
• 益丰药房：周跌幅-2.31%
• 信立泰：周跌幅-2.18%
• 康德莱：周跌幅-2.08%
• 普洛药业：周跌幅-2.01%
• 其他跌幅较大的个股：包括三诺生物、老百姓、寿仙谷等。

重点公司动态

1. 凯普生物：

   • 前三季度归母净利润预计2.6亿-2.9亿，同比增长147.63%-176.2%。
   • 第三季度归母净利润预计1.31亿-1.61亿，同比增长190.35%-256.84%。

2. 君实生物-U：

   • 2020年上半年收入5.75亿，同比增长86%。
   • 净利润-5.95亿，同比减少105.85%。
   • 归母净利润-5.95亿，同比减少106.07%。
   • 扣非归母净利润-6.06亿，同比减少96.8%。

3. 复星医药：

   • 控股子公司Hengenix Biotech, Inc.获得美国FDA临床试验同意函。
   • 朝晖药业获得奋乃静片《药品补充申请批准通知书》。

4. 康泰生物：

   • 北京民海生物科技有限公司获得23价肺炎球菌多糖疫苗注册证。

5. 普利制药：

   • 收到加拿大卫生部硝普钠注射液批准通知。

重点公司股东会提示

• 10月12日：生物谷、圣湘生物、维力医疗、中恒集团、莱美药业、华森制药、信邦制药、苑东生物
• 10月13日：寿仙谷、一品红、博腾股份、中关村
• 10月14日：威尔药业
• 10月15日：莎普爱思、国药股份、博济医药、金城医药、凯莱英、葵花药业、海思科、光正集团、太安堂、汉森制药、第一医药、ST百花、昆药集团、太极集团、开立医疗

维生素价格跟踪

• 维生素C、D3、B1、B2：价格保持平稳。
• 维生素A、E：略有下降。
• 泛酸钙：下降幅度较大。

图表说明

• 图表1：中泰医药重点覆盖公司三季报前瞻
• 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况
• 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表4：医药板块整体估值溢价（2020盈利预测市盈率）
• 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今）
• 图表6：医药板块本周个股涨幅榜
• 图表7：医药板块本周个股跌幅榜
• 图表8：中泰医药重点推荐本月表现
• 图表9：国产维生素A的价格变化
• 图表10：国产维生素E的价格变化
• 图表11：国产维生素C的价格变化

来源

• 数据来源：Wind、中泰证券研究所