20210205-安信证券-电力设备行业动态分析_同比高增趋势不改_欧洲电动化并未停下脚步_15页_1mb

欧洲电动化趋势分析与投资建议总结

核心内容

2021年1月欧洲新能源车销量预计实现近11万辆，同比仍增长超45%。尽管受疫情影响，整体车市表现疲软，但新能源车市场逆势增长，渗透率持续提升，显示出欧洲电动化趋势仍在上行。

主要观点

• 市场表现：

  • 2020年欧洲新能源车销量达136.71万辆，同比增长143%。
  • 2021年1月，主要国家新能源车销量同比保持30%以上的增长，除了法国基本持平。
  • 挪威新能源车渗透率高达80.66%，领跑欧洲。

• 政策推动：

  • 欧盟碳排放政策持续收紧，2030年目标为碳排放量较2021年均值再降37.5%，预计达到47.5g/km。
  • 多国提出去燃油化目标，德国、法国等延长新能源车补贴政策，预计政策将持续加码。
  • 欧洲对新能源车的高补贴政策将延续，为市场发展提供支持。

• 车企布局：

  • 大众、奔驰等传统车企加快电动化布局，推动平台化车型发展。
  • 特斯拉加快欧洲产能建设，柏林工厂即将投产，未来将进一步增强其在欧洲的竞争力。
  • 中国锂电产业链加速布局欧洲，具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。

关键信息

• 2021年预测：

  • 欧洲2021年全年新能源车销量预计超200万辆，同比增长46%。
  • 2025年新能源车销量预计达520万辆，5年CAGR超30%，新能源渗透率超30%。

• 政策影响：

  • 各国新能源车补贴政策虽有所调整，但整体趋势未减，部分国家补贴退坡，但其他政策未受影响。
  • 碳排放法规趋严，车企面临高额罚款压力，加速电动化进程。

• 车企动态：

  • 大众集团计划未来五年投入730亿欧元用于电动化、自动驾驶等技术，其中150亿欧元用于纯电动车。
  • 梅赛德斯-奔驰将推出多款电动化车型，加速EVA和MMA平台布局。
  • 特斯拉在欧洲的产能规划将推动其在欧洲市场的扩张。

投资建议

1. 重点推荐：

   • 电池环节：宁德时代
   • 材料环节：恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、中科电气、宏发股份、三花智控
   • 建议关注：星源材质、容百科技、法拉电子、翔丰华

2. 优质二线电池厂：

   • 重点推荐：孚能科技、亿纬锂能、欣旺达
   • 建议关注：国轩高科

3. 中游材料环节：

   • 建议关注：诺德股份、嘉元科技、多氟多、天际股份、德方纳米、龙蟠科技

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 政策不及预期

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

表格与图表目录

• 图1：欧洲主要车市2021年1月汽车销量情况

• 图2：欧洲部分国家2021年1月新能源车销量情况（含BEV和PHEV）

• 图3：欧洲部分国家2021年1月新能源车销量同环比情况（含BEV和PHEV）

• 图4：欧洲主要国家新能源车渗透率变化

• 图5：欧洲新能源年初至今累计销量情况（辆）

• 图6：欧洲新能源车销量和增速情况

• 图7：欧洲新能源车销量和渗透率情况

• 图8：目前全球各地汽车减排法规-欧洲要求最严（g/km）

• 图9：欧洲碳排放政策有望进一步趋严（g/km）

• 图10：德国2021年1月汽车销量情况（辆）

• 图11：德国2021年1月各车型销量占比

• 图12：欧洲2020年新能源车销量分车型TOP10（辆）

• 图13：欧洲2020年12月新能源车销量分车型TOP10（辆）

• 图15：挪威2021年1月新能源车销量情况（辆）

• 图16：瑞典2021年1月新能源车销量情况（辆）

• 表1：欧洲车企排放惩罚标准

• 表2：车企纷纷提速电动化进程

• 表3：特斯拉超级工厂产能建设情况

• 表4：电池、材料和零部件厂商纷纷投资海外设厂（不完全统计）

分析师声明

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