20190804-安信证券-电力设备行业动态分析：公共领域电动化加速，风光维持高景气_17页_663kb

公共领域电动化加速，风光维持高景气

核心内容

本报告分析了新能源汽车、新能源发电以及电力设备与工控行业的市场动态及投资建议。主要聚焦于公共领域电动化加速、可再生能源存量项目补贴政策、电网投资结构性变化等主题。

主要观点

1. 新能源汽车：公共领域电动化加速，充电配套持续跟进

• 政策推动：北京、南京、青岛、莆田、雄安等地加速公共领域用车电动化，北京出租车和快递三轮车预计未来2-3年实现全面电动化，年需求量预计新增4-6万辆。
• 行业数据：2019年1-6月新能源乘用车销量达53.7万辆，同比增长100.3%；运营类车辆占比32%，商用车销量增长15%。
• 投资建议：预计8月行业基本面见底，9月销量环比复苏，全年产销维持160万辆，YOY增长28%。电池装机预计75GWh，YOY增长35%。重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、欣旺达等。材料环节推荐璞泰来、恩捷股份、星源材质。基础设施推荐特锐德。设备环节推荐先导智能。

2. 新能源发电：存量项目有望全部纳入补贴大名单，风光持续高景气

• 补贴政策：财政部酝酿不再实施第八批可再生能源补贴目录申报，未进入前七批目录的合规光伏、风电项目将全部纳入补贴名单，改善现金流。
• 市场预期：单晶perc电池片价格将触底反弹，因单多晶价差缩小至0.16元/w，行业大部分产能亏损，Q3部分产能退出市场。国内需求8月有望启动，带动产业链价格反弹。
• 投资建议：光伏重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、中环股份、阳光电源、福斯特、中来股份、林洋能源，重点关注福莱特、东方日升、ST新梅（爱旭）。风电重点推荐金风科技、中材科技、天顺风能，重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工及风电运营商龙源电力、华能新能源、节能风电。

3. 电力设备与工控：上半年电网投资同比回落，关注结构性变化

• 行业数据：1-6月全社会用电量33980亿千瓦时，同比增长5%。水电、核电发电量分别增长11.8%和23.1%。火电发电量增长0.2%，增速回落。
• 结构性变化：电网投资重心向配电网转移，农网、配网等工程投资额预计结构性增长。2019年是泛在电力物联网建设启动元年，重点推荐国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件，建议关注新联电子、炬华科技、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力等。低压电器需求旺盛，全年有望保持8-10%增速，龙头企业增长更快。

关键信息

• 充电桩建设：2019年公共充电桩保有量提升加速，19Q1新增公共充电桩数量同比和环比增速分别达114%和455%。截至2019年6月，公共充电桩保有量达41.2万个。
• 补贴政策：多地发布充电桩建设运营补贴政策，如海南、广西、重庆等地，补贴标准按功率计算，最高可达每千瓦200元。
• 行业展望：新能源汽车销量和风电、光伏装机量有望实现增长，风光行业维持高景气。火电份额逐步下降，新能源发电成为趋势。
• 风险提示：政策推出节奏或力度低于预期，新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期，电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

本周板块行情

• 涨跌幅：电力设备新能源行业过去一周下跌2.23%，跑赢沪深300指数0.65%。
• 细分行业：新能源汽车板块上涨4.07%，光伏下跌1.61%，风电下跌4.95%，核电下跌6.63%。
• 涨跌幅前五：杭可科技（32.77%）、容百科技（30.61%）、嘉元科技（23.69%）、好利来（13.60%）、金冠股份（12.14%）。
• 跌幅前五：杭电股份（-17.37%）、兆新股份（-14.81%）、易世达（-14.07%）、曙光股份（-13.23%）、西部资源（-12.14%）。

本周组合

• 推荐股票：宁德时代、特锐德、通威股份、隆基股份、中环股份、金风科技、中材科技、天顺风能、璞泰来、亿纬锂能、正泰电器。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

邓永康、吴用声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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