20251110-东方证券-蓝思科技-300433.SZ-机器人业务放量在即_平台型龙头打开成长天花板_5页_412kb

公司研究总结：蓝思科技（300433.SZ）

公司概况
蓝思科技是的电子行业公司，专注于机器人业务和消费电子领域。2025年11月10日发布研究报据，维持买入评级。target price为40.61元，当前股价为31.12元。

核心观点
公司机器人业务正在放量，预计2025年出货3000台机器人和10000台以上机器狗，2026年规模将翻倍，成为全球最大具身智能硬件制造平台之一。同时，受益于消费电子新品和AI硬件创新，公司作为苹果供应链成员和新技术平台，成长天花板打开。
盈利预测包括2025-2027归母净利润分别为50/69/89亿元，对应26年可比公司估值PE 31倍。

关键业务亮点

• 机器人业务：已进入北美及国内头部机器人供应链，批量交付零部件和整机，涵盖关节模组、灵巧手等，与越疆机器人签约10000台机器狗。
• 消费电子：为苹果提供外观件和关键组件（如UTG玻璃），受益于iPhone 17系列市场需求和折叠屏产品创新（UTG盖板、液态金属铰链主轴等）。
• AI端侧硬件：公司在消费电子技术基础上快速迁移到新赛道，实现从材料到整机的一体化，具备技术创新和制造优势。

风险提示
主要风险包括大客户手机出货量未达预期、新产品良率爬坡不理想。

盈利预测与财务数据
2025-2027年预计营业收入稳健增长，净利润年均增幅在36%-39%区间（见财务 appendices），毛利率和净利率小幅上升，显示盈利能力改善。

此总结基于研究报告，仅供参考。