20251211-国盛证券-蓝思科技-300433.SZ-收购服务器业务公司_加码AI算力核心布局_4页_644kb

核心事件：蓝思科技于2025年12月10日宣布，以现金及股权等方式收购PMG International Co.,LTD. 公司100%股权，从而获得元拾科技95.12%股权，快速布局AI服务器业务，增强AI硬件整体解决方案的能力。

核心业务布局

1. 服务器领域：公司已与北美客户深度合作，服务器机箱结构件已实现批量出货，即将进入液冷模组、SSD组装等高阶市场。
2. AI终端硬件：涉及AI手机、AI眼镜、具身智能、智能汽车等领域，是结构件、模组和终端产品的领先供应商。
3. 机器人与智能设备：在北美及国内头部机器人供应链中占据重要地位，为各类型机器人提供核心部件与整机组装，预计全年出货3000台以上人形机器人及万级以上四足机器狗。
4. 折叠设备与智能汽车：布局折叠屏结构件及模组生产，汽车领域中控、模组、充电桩等业务协同释放。

业绩预测
公司2025-2027年预计实现营业收入920亿、1164亿、1397亿，同比增长分别为31.7%、26.5%、20.0%；归母净利润预增52.5、69.4、85.2亿元，增速45%、32%、23%。当前PE为29.1倍。

风险提示：下游需求不及预期、客户新品拓展不达预期、行业内竞争加剧。