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2024年我国债券市场信用风险回顾与展望
摘要：在经济复苏乏力、地缘政治风险及国内结构调整背景下，信用债违约风险继续收敛，首次出险主体数量和规模创2021年以来最低水平。全年新增实质性违约发行人14家，展期发行人9家，违约金额合计约187.80亿元。公募债券市场违约率降至0.10%，违约处置案例减少至9家，回收率约为7.23%。

一、违约回顾

1. 违约与展期：新增违约主体23家，数量为2021年以来最低；违约主体主要为上市公司及房企。房地产风险外溢至建筑、融资租赁等行业，首例融资租赁企业违约。
2. 违约率：公募债券市场违约率0.10%，违约主体集中在中低等级。信用评级调降趋势明显，可转债发行人占比超七成。

二、回收处置

1. 违约处置效率：破产重整为主要处置方式，但回收率低；自筹资金回收率高达73.35%。
2. 回收率下降：2024年回收率7.23%，同比下降；违约债券处置进度缓慢。

三、2025年展望

1. 信用风险：违约风险持续暴露，但可控。
2. 化债政策：城投债净融资转为净偿还，弱资质城投商票风险需关注。
3. 重点行业风险：房地产产业链、中小金融机构及弱资质可转债信用风险上升。政策仍以宽松为主，但企业流动性及债务风险不减。