20240401-国投安信期货-LPG周报_CP如期下调_淡季国内供需双弱开始落地_8页_3mb

LPG周报总结

核心内容概述

本周LPG市场整体呈现震荡态势，受淡季影响，国内供需双弱格局逐步显现。国际市场虽有小幅波动，但整体保持稳定。国内CP价格如期下调，港口库存维持高位，下游需求疲软，整体市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 期货行情

• PG2405 周收盘价为4658元/吨，跌幅-0.17%，整体走势震荡。
• 布伦特原油 收盘价为87.00美元/桶，周涨幅2.06%，维持强势。
• 美国天然气 收盘价为1.76美元/MMBtu，周涨幅4.75%，表现强劲。
• PG期货远期曲线 呈现震荡走势，市场预期较为平稳。
• 期现升贴水率 显示现货价格总体平稳，受原油支撑。

2. 现货行情

• 国际现货：中东丙烷离岸价上涨13美元/吨（2.24%）至593美元/吨；美国MB报价上涨0.05美分/加仑（0.61%）至82.25美分/加仑。
• 国内现货：广州民用气价格维持5098元/吨不变；滨州液化气价格下跌50元/吨（-1.04%）至4770元/吨。
• 港口库存：华东进口码头库容率55%，环比上升5%；华南进口码头库容率47%，环比下降1%。
• 进口到岸量：3月总到岸量达309.9万吨，环比上升41%；预计4月上旬到岸量为83万吨，环比下降26.6%。

3. 供需分析

• 国内需求：燃气市场维持弱势，MTBE开工率52.27%，环比增加2.12%；烷基化开工率36.68%，环比减少1.94%；PDH进入春季检修高峰期，开工率61.56%，环比下降5.07%。
• 国内供给：炼厂出货以稳为主，全国外放量6.85万吨/天，环比减少359吨/天；山东地炼开工率53.56%，环比增加0.36%。
• 港口承压：3月中旬以来到岸量密集，4月初略有回落，但码头库存仍处于中高位。

4. 操作建议

• 国内市场供需双弱，盘面在底部仍受原油支撑，行情以震荡为主。
• 操作评级为 ☆☆☆，表示市场趋势性不强，短期可操作性较低，以观望为主。

关键信息

下游需求

• MTBE：开工率52.27%，环比上升，但整体需求仍偏弱。
• 烷基化：开工率36.68%，环比下降，平均不含税毛利2527元/吨，环比上升。
• PDH：开工率61.56%，环比下降，平均毛利-807元/吨，环比减少。
• 燃气市场：受气温转暖及安检加强影响，终端采购谨慎，需求持续偏弱。

港口与库存

• 库容率：华东进口码头库容率55%，华南进口码头库容率47%，整体承压。
• 到岸量：3月到岸量达309.9万吨，环比上升41%；4月预计到岸量为83万吨，环比下降26.6%。
• 民用气库存：全国炼厂民用气库存17.98万吨，环比增加1.37万吨。

国际市场

• 美国出口：维持高位，库存持平，支撑MB价格平稳。
• 中东价格：丙烷FOB价格为593美元/吨，丁烷FOB价格为603美元/吨，国际价格略有上涨。

图表参考

• PG主连收盘价：反映LPG期货价格走势。
• PG合约交易状况：显示市场活跃度。
• 内盘跨品种比价：展示LPG与其他能源品种的关联性。
• 外盘相关品种走势：反映国际能源市场对LPG的影响。
• LPG月间价差：显示不同月份合约之间的价差变化。
• 醚后碳四-民用气价差、进口气-民用气价差：反映不同品种间的相对价格关系。
• 中东-北美丙烷价差：显示国际间价格差异。
• 中东丙烷/布伦特原油：反映LPG与原油的价格联动。

总结

本周LPG市场受淡季影响，供需双弱格局逐步显现，国内CP价格如期下调，国际市场震荡，现货价格总体平稳。下游需求疲软，PDH进入检修高峰期，港口库存维持高位，市场整体以震荡为主。操作建议为观望，短期趋势性不强，市场可操作性较低。