20250226-紫金天风-LPG周报_上行驱动不强_关注即将出台的CP价_33页_4mb

LPG 周报分析总结

从2025年2月26日的报告中可以看出，对液化石油气（LPG）市场给予中性的评级。核心观点指出虽然PG2504期货价格重心下移，基差重回高位，但基本面驱动不强，不建议追空，而即将发布的沙特CP价可能加剧价格波动。

价格与基差

• 主要地区民用气现货价格小幅回落，基差维持中性偏高位。
• FEI、CP价格延续小幅下滑，与Brent的裂解价差承压，CF曲线显示3-4月差高，PG2504反弹空间有限。

供应与商品量

• 商品量继续小幅下滑，部分炼厂检修影响供应减少。
• PDH装置开工率下降，预计本周可能略有反弹，但后续季节性消费淡期需求转弱。

库存与价格结构

• 港口库存去库放缓，高于历史同期水平，但预期本周或会小反弹；华东、山东港口库存已小降。
• 区域价差显示资源流动较为活跃，但整体价格结构未有显著改善。

风险因素

• 地缘政治与宏观经济带来不确定性，原油价格大幅波动尤其值得关注。
• 需求端，液化气进口利润下滑，高价货成交受限。

附加说明

本报告基于钢联、彭博等数据源，分析液体化工产品价格变动、美国出口映射，以及国内供需变化等多维度信息，并结合深度图表展示了供需动态变化。诸多因素交织，分析师认为需综合判断。