20220405-中财期货-LPG周报_CP价格如期上涨_LPG期价或偏强运行_8页_1mb

LPG价格分析报告总结

核心内容

本报告分析了2022年4月5日LPG（液化石油气）市场的运行情况，重点讨论了价格走势、供应与需求变化、库存动态及市场风险因素。整体判断为LPG期价将呈现区间震荡运行趋势，主力合约LPG2205预计运行在[5800, 6500]元/吨区间。

主要观点

• LPG期价震荡：LPG2205合约预计在[5800, 6500]元/吨区间震荡运行。
• 供应端小幅下降：本周国内液化气产量较上周略有减少，进口到船量预计减少，整体供应将小幅下降。
• 需求端承压：随着气温回升，民用燃烧需求将有所下滑，但碳四深加工需求保持平稳。
• 基差偏强：近期广州石化民用液化气出厂价与LPG主力合约收盘价的基差仍偏强。
• 操作建议：建议投资者采取区间震荡策略。

驱动逻辑

1. 地缘局势与原油价格

• 当前地缘局势有所缓和，但仍存不确定性，预计原油价格将维持高位震荡，对LPG价格形成支撑。

2. 供应情况

• 国内产量：3月25日-3月31日当周国内液化气产量为51.73万吨，环比减少0.28万吨，降幅为0.54%。
• 进口情况：本周进口到船量预计减少，整体供应将小幅下降。3月到港量为205.93万吨，环比增长29.31%，同比增加47.98%。
• 主要到港地区：华东地区为主，包括嘉兴、张家港、宁波等港口，主要来源国为美国、中东、阿联酋、澳大利亚等。

3. 需求变化

• 民用需求：气温回升将导致LPG燃烧需求下降。
• 碳四深加工：
  • MTBE装置周均开工率为55.60%，环比上涨0.8%。
  • 烷基化装置开工率为42.00%，环比增长0.43%。
  • PDH装置开工率为61.39%，环比下降8.77%，装置利润倒挂，开工率或维持在六成左右。

4. 市场表现

• 天然气和液化气市场均出现下跌，但液化气跌幅更大，经济效益显现。
• 价格止跌企稳后，山东等地下游采购积极性改善，库存水平下降。

关键信息

供应端

• 产量：当周产量51.73万吨，环比减少0.54%。
• 进口：本周进口到船量预计减少，3月到港量环比增长29.31%。
• 主要进口来源：美国、中东、阿联酋、澳大利亚等。

需求端

• 民用需求：受气温回升影响，需求将逐步减量。
• 深加工需求：MTBE、烷基化装置开工率略有上升，PDH装置开工率下降，利润倒挂。

库存情况

• 整体库存：较上周略有增加，但区域差异明显。
• 华东、华北库存：增幅显著，受疫情影响物流不畅。
• 山东库存：有所下降，价格企稳后下游采购积极性提升。

操作建议

• 策略：区间震荡。
• 目标区间：LPG2205合约预计运行在[5800, 6500]元/吨区间。

风险提示

1. 原油价格大幅下跌：可能对LPG价格形成下行压力。
2. 国内新冠疫情再度爆发：可能影响物流和下游需求，加剧市场波动。

本周关注

• 船货到港情况：重点关注进口船期及到港量变化。
• 库存变化：关注华东、华北等地库存变动，以及山东库存下降趋势。

报告信息

• 报告单位：中财期货有限公司
• 报告日期：2022年4月5日
• 分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号

附注

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