零售行业2021年中报综述_17页_2mb

零售行业2021年中报综述总结

核心内容概览

2021年上半年，零售行业整体营收规模微增，但利润表现承压，主要受疫情反复、社区团购冲击及新租赁准则影响。各细分板块表现分化显著，其中珠宝首饰和化妆品板块表现较好，而超市和电商板块利润下滑。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 营收：2021H1零售行业总营收为3617.70亿元，同比增长0.19%。
• 净利润：归母净利润为63.03亿元，同比下降9.93%。
• 板块分化：
  • 珠宝首饰：营收和净利润显著增长，分别同比提升30.33%和331.68%。
  • 化妆品：营收和净利润稳健增长，分别同比提升18.69%和19.42%。
  • 超市：营收和利润双降，Q2净利润转负。
  • 电商：营收和净利润下降，对整体业绩造成拖累。

2. 超市板块

• 营收与利润：
  • 2021H1营收1064.73亿元，同比下降4.89%；归母净利润亏损2.12亿元，同比下降217.54%。
  • Q2表现：营收和净利润均出现显著下滑，尤其是永辉超市对板块影响较大。
• 影响因素：
  • 同期低基数效应（2020年疫情导致基数较低）。
  • 疫情反复及社区团购冲击，影响门店客流和同店收入。
  • 新租赁准则的实施，导致费用增加。
• 趋势：
  • 仓储会员店成为转型方向，开店数量预计在两年内突破百家。
  • 未来将向二三线城市扩展，有望成为增长新引擎。

3. 珠宝首饰板块

• 营收与利润：
  • 2021H1营收958.52亿元，同比增长30.33%；归母净利润37.29亿元，同比增长331.68%。
  • Q2表现：营收小幅下降，但利润环比提升。
• 增长动力：
  • 婚庆需求复苏，黄金产品销售增加。
  • 线上大促（如618）带动销售增长。
• 费用与毛利：
  • 期间费用同比增加18.80%，但费率下降。
  • 毛利率下降1.01个百分点，主要受金价波动及产品结构影响。

4. 化妆品板块

• 营收与利润：
  • 2021H1营收170.90亿元，同比增长18.69%；归母净利润16.57亿元，同比增长19.42%。
  • Q2表现：营收和利润环比增长，但增速回落。
• 增长因素：
  • 电商大促及新品上市带动需求集中释放。
  • 消费回流和国货品牌力增强。
• 费用与毛利：
  • 期间费用同比增加27.99%，但费率下降。
  • 毛利率同比提升2.09个百分点，主要受益于产品结构优化。

5. 基金持仓情况

• 行业配置：批发和零售业基金持仓市值为356.51亿元，同比减少33.68%，环比减少15.46%；配置占比为0.57%，低于市场标准行业配置比例1.83%。
• 板块偏好：
  • 化妆品板块获明显增配，贝泰妮、珀莱雅、上海家化等个股配置增加。
  • 珠宝、超市、电商板块遭遇减仓。
• 重点个股：
  • 贝泰妮：基金重仓占比最大，获增配39家。
  • 周大生：基金持有数为30家，获增配。
  • 珀莱雅、上海家化、青松股份等表现突出。

投资策略建议

• 关注国货品牌：珀莱雅、贝泰妮等企业通过新媒体营销拓展客群，提升市场集中度。
• 珠宝消费趋势：婚庆需求复苏，黄金产品销售增长，建议关注周大生、豫园股份等。
• 超市转型方向：重视仓储会员店模式，关注家家悦等企业数字化转型进展。
• 政策导向：政府支持实体零售发展，线上线下融合是趋势。

风险提示

1. 宏观经济放缓：居民消费能力可能受到抑制。
2. 政策效果不及预期：零售改革政策可能未能有效推动行业复苏。
3. 线上冲击与线下竞争：电商渠道持续扩张，线下市场面临更大压力。
4. 海外疫情持续：可能影响跨境消费及供应链稳定性。

重点个股表现

超市板块

珠宝首饰板块

化妆品板块

总结

2021年上半年零售行业整体营收微增，但利润承压，板块间表现分化显著。珠宝首饰和化妆品板块表现较好，受益于婚庆复苏、线上促销及国货品牌力提升。超市板块受疫情和社区团购冲击，利润下滑严重。电商板块因营收和利润双降拖累整体业绩。建议关注国货品牌、珠宝消费日常化趋势、超市数字化转型及政策对实体零售的支持。基金对零售板块整体配置仍偏低，但对化妆品和珠宝板块偏好有所提升。