20210505-东吴证券-电气设备新能源行业周报_电动车业绩和销售靓丽持续看好_光伏户用和工控需求好_48页_3mb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容

本周电气设备新能源行业整体表现强劲，其中电动车、光伏、工控自动化等板块涨幅显著。行业基本面持续向好，尤其是电动车销量和光伏装机需求增长，带动产业链上下游企业业绩大幅增长。

主要观点

电动车板块

• 4月新造车势力销量亮眼，蔚来、小鹏、理想、哪吒等销量环比增长，整体销量预计超预期，Q2有望达到60-65万辆，全年销量目标240-260万辆，同比增长80%+。
• 特斯拉Q1营收略低于预期，但连续七个季度盈利，毛利率创新高，单车价格下降，但毛利提升。
• 美国电动车政策利好，预计成为重要增长点，2025年销量有望超300万辆，渗透率提升至15%。
• 产业链涨价趋势趋缓，价格弹性显著，核心公司Q1业绩普遍增长200%+，预计Q2排产环比增长20%+，下半年需求有望超预期。

光伏板块

• 德国计划追加4GW光伏招标，全球储能装机增势迅猛。
• 玻璃价格大幅下跌，预计维持低位震荡，小厂扩产放缓，行业格局加速集中。
• 硅料、硅片、电池片价格持续上涨，组件价格则因前期调整难以进一步上涨，市场等待项目开标。
• 2021年装机预计160-180GW，同比增长30%左右，国内和海外项目众多。

工控&电网板块

• 4月制造业PMI为51.1，处于高景气区间，Q2延续向好。
• 国产替代趋势明显，工控龙头发展提速，市场担忧周期高点，但实际表现超预期。
• 电网投资计划增长3%，结构性倾斜，龙头相对表现较好。

关键信息

行业走势

• 电动车：新造车势力销量增长，全球销量预计530-550万，同比增长70%+。
• 光伏：全球装机增长30%左右，国内和海外项目众多，行业进入加速发展期。
• 工控：2021年Q1表现强劲，增长超预期，继续看好龙头。

产业链价格

• 钴、镍、碳酸锂、六氟磷酸锂等材料价格持续上涨，验证行业高景气。
• 玻璃价格下跌，已接近成本线，预计低位震荡。
• 硅料、硅片、电池片价格持续上涨，组件价格维持高位。

投资建议

• 重点推荐：宁德时代（动力电池全球龙头）、汇川技术（通用自动化持续超预期）、隆基股份（单晶硅片和组件全球绝对龙头）、阳光电源（逆变器全球龙头）、亿纬锂能（动力锂电渐成龙头）、天赐材料（电解液&六氟龙头）、容百科技（高镍正极龙头）、中伟股份（高镍前聚体全球龙头）、华友钴业（钴盐龙头）、当升科技（正极龙头&SK供应链龙头）、锦浪科技（组串式逆变器龙头）、固德威（组串式逆变器龙头）、福斯特（EVA和POE绝对龙头）、国电南瑞（二次设备龙头）。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、天奈科技、德方纳米、比亚迪、诺德股份、雷赛智能、星源材质、中信博、晶澳科技、天合光能、嘉元科技、九号公司、福莱特等。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期

公司业绩概览

产业链分析

电动车

• 销量：4月销量预计20万辆以上，Q2预计60万辆以上，全年有望240-260万辆，同比增长80%+。
• 排产：5月排产环比增长5%，预计下半年排产将超预期。
• 价格：动力电池成本压力可部分向终端传导，涨价幅度约为3%。

光伏

• 玻璃：价格下跌至19.0-23.0元/平米，预计低位震荡。
• 硅料：价格持续上涨，预计短期内仍呈上升趋势。
• 硅片：价格继续上涨，G1、M6和G12价格分别达到3.93-4.115元、6.63元人民币。
• 电池片：价格在0.9-0.93元/瓦之间，组件价格维持在1.7元/瓦以上。

工控

• PMI：4月PMI为51.1，仍处于扩张区间，制造业投资高增长（低基数影响）。
• 市场表现：工控自动化涨幅5.07%，表现强劲。
• 需求：制造业产能扩张推动工控设备需求增长，Q2延续向好。

风电板块

• 新增装机：2021年3月新增装机1.69GW，同比增长23.4%。
• 招标：2021年1-3月招标量65.3GW，同比增长94.9%。
• 价格：近期风机招标价格明显下降，但整体行业仍处于增长期。

未来展望

• 电动车：全球销量有望达到530-550万辆，明年增长预计超40%。
• 光伏：2021年装机预计160-180GW，同比增长30%左右，国内和海外项目众多。
• 工控：2021年Q1表现强劲，增长超预期，继续看好龙头。
• 风电：2021年并网量预计明显下降，海上风电增长。