20211128-东吴证券-电气设备新能源行业周报_电动车22年补贴资金下达_国内户用光伏安全标准拟提高_39页_3mb

报告摘要

电气设备新能源行业周报总结

核心内容

本周电气设备行业整体上涨0.68%，涨幅强于大盘。其中锂电池、核电、新能源汽车涨幅显著，分别为4.79%、4.71%和3.63%，而发电设备、发电及电网、风电、光伏则出现下跌，跌幅分别为0.3%、1.08%、4.01%和4.7%。行业整体表现呈现分化趋势，部分细分领域如锂电池和新能源汽车表现强劲。

主要观点

电动车板块

政策支持：财政部下达22年电动车补贴资金385亿元，特斯拉上海工厂投资12亿元扩产，预计明年4月完工。同时，8家企业中标铁塔2GWh LFP项目，平均投标报价已超0.7元/Wh。
市场表现：2021年10月国内电动车销量达38.3万辆，同比增长135%，电动化率18.3%。预计2021年全年销量将超320万辆，2022年销量预期450-500万辆，同比增长50%以上。
技术升级：4680电池有望在2022年量产，提升能量密度与降低成本；磷酸锰铁锂电池预计2023年大规模量产，宁德时代与德方纳米合作推动该技术发展。
投资建议：继续强推宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等动力电池龙头，以及恩捷股份、科达利等中游企业。

光伏产业链

政策调整：国家能源局发布《关于加强分布式光伏发电安全工作的通知（征求意见稿）》，要求分布式光伏具备控制开关，可在电网失压时快速断开连接，推动关断器、优化器、微逆市场发展。
价格走势：本周硅料价格维持稳定，硅片价格略有下跌，电池片价格因采购量减少而走低，组件价格也出现下滑趋势。
投资建议：推荐隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威等光伏龙头，关注星源材质、诺德股份等。

工控与电力设备

市场表现：2021年10月制造业PMI为49.2，低于荣枯线，景气度有所下降。1-10月电网投资3408亿元，同比+1.1%，新增220kV以上变电设备容量17927万千伏安，同比+4.3%。
投资建议：推荐汇川技术、宏发股份、正泰电器、国电南瑞等工控及电力设备龙头，关注麦格米特、信捷电气等。

特高压与新能源基建

政策支持：国家电网持续推进特高压建设，2021年新增输电能力5600万千瓦，到2025年跨省跨区输电能力达3.0亿千瓦，清洁能源占比50%。
项目进展：多条特高压项目已核准或在建，如青海-河南、雅中-江西等，后续关注未核准项目的推进情况。
投资建议：关注平高电气、许继电气、思源电气等特高压相关企业。

关键信息

重点推荐标的

电动车：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、璞泰来、天赐材料、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术、比亚迪、星源材质、诺德股份。
光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特。
工控与电力设备：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气。
电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气。
风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能。
特高压：平高电气、许继电气、思源电气。

风险提示

投资增速下滑
政策不及市场预期
价格竞争超市场预期

行业走势与市场动态

电动车：2022年为新车大周期，销量持续高增，新车型密集推出，智能化系统提升竞争力。
光伏：分布式光伏安全标准拟提高，推动逆变器市场发展，关断器、优化器、微逆需求增加。
工控：国内工控市场增速放缓，但电力设备投资维持增长，电网投资重点转向网架建设、配网智能化等方向。
风电：2021年8月新增发电容量2.06GW，同比增加39.2%，但风电利用小时数下降，行业面临挑战。

产业链价格动态

硅料：市场氛围敏感，买卖双方处于订单履行阶段，价格暂稳。
硅片：182尺寸价格波动剧烈，166尺寸逐渐退出主流。
电池：价格小幅下探，市场观望情绪浓厚，预计12月价格进一步走低。
组件：价格持续下滑，部分厂家跌破每瓦2元人民币，市场面临压力。

估值与盈利预测

宁德时代：2022年预计盈利增长至10.32元/股，PE从274降至64，评级“买入”。
汇川技术：2022年预计盈利增长至1.64元/股，PE从55降至41，评级“买入”。
隆基股份：2022年预计盈利增长至2.81元/股，PE从38降至31，评级“买入”。
比亚迪：2022年预计盈利增长至3.63元/股，PE从201降至82，评级“买入”。
亿纬锂能：2022年预计盈利增长至2.63元/股，PE从171降至57，评级“买入”。
阳光电源：2022年预计盈利增长至2.81元/股，PE从114降至54，评级“买入”。
国电南瑞：2022年预计盈利增长至1.25元/股，PE从43降至36，评级“买入”。
璞泰来：2022年预计盈利增长至4.11元/股，PE从190降至44，评级“买入”。
恩捷股份：2022年预计盈利增长至4.91元/股，PE从212降至54，评级“买入”。
科达利：2022年预计盈利增长至4.81元/股，PE从228降至36，评级“买入”。
容百科技：2022年预计盈利增长至4.16元/股，PE从278降至71，评级“买入”。
德方纳米：2022年预计盈利增长至9.63元/股，PE从-1744增至129，评级“买入”。
天赐材料：2022年预计盈利增长至4.67元/股，PE从239降至29，评级“买入”。
新宙邦：2022年预计盈利增长至4.62元/股，PE从96降至26，评级“买入”。
中伟股份：2022年预计盈利增长至3.91元/股，PE从270降至51，评级“买入”。
天奈科技：2022年预计盈利增长至2.86元/股，PE从260降至54，评级“买入”。
华友钴业：2022年预计盈利增长至3.74元/股，PE从133降至34，评级“买入”。

总结

电气设备新能源行业本周表现分化，电动车、锂电池、核电等板块涨幅显著，而风电、光伏则面临价格压力。政策支持和技术创新推动行业持续增长，尤其是电动车和光伏领域，预计2022年销量和盈利将实现大幅增长。同时，工控和电力设备板块受益于国家电网投资和新能源政策，未来发展空间广阔。重点推荐宁德时代、比亚迪、隆基股份等龙头企业，关注行业技术升级和政策导向带来的结构性机会。

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