20201025-东吴证券-电气设备新能源行业周报_光伏和电动车Q4及明年高景气_工控持续向好_39页_3mb

报告摘要

电气设备新能源行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于电气设备与新能源行业，分析了Q4及2021年市场走势、行业动态和重点公司表现。整体来看，新能源汽车、光伏及工控自动化板块呈现高景气，而部分细分领域如风电、发电设备等表现较弱。报告重点推荐了多个龙头公司，并对行业未来发展趋势进行了预测。

主要观点

一、行业走势

新能源汽车：9月销量达13.8万辆，同比增长68%，环比增长26%。特斯拉Q3净利3.3亿美元，连续5个季度盈利，预计2021年销量有望翻番至90-100万辆。欧洲电动车市场表现强劲，9月主流国家注册量14.1万辆，同比+165%，预计2021年销量将达180-200万辆。
光伏：2020年1-9月新增发电容量17.71GW，同比增长9.9%。欧盟拟提高2030年碳排放目标至55%，中国提出2030年前碳达峰、2060年碳中和目标，推动光伏行业向主力能源转型。预计2020年国内装机40-45GW，2021年65GW+，海外需求稳定增长。
工控自动化：9月工业增加值同比+6.9%，PMI为51.5，连续7个月高于荣枯线。行业景气度持续提升，重点推荐工控龙头，如汇川技术、雷赛智能等。

关键信息

1. 市场表现

申万电气设备指数：下跌4.48%，弱于大盘。
涨幅前五：和顺电气、中能电气、赛摩电气、双杰电气、方正电机。
跌幅前五：东方电缆、捷佳伟创、恒顺众昇、福莱特、金雷风电。

2. 公司动态

隆基股份：单晶硅片和组件全球龙头，业绩持续超预期。
宁德时代：动力电池全球龙头，优质客户和领先技术。
汇川技术：通用自动化上半年大超预期，动力总成全面突破大幅减亏。
通威股份：硅料和PERC电池龙头，硅料大幅涨价。
阳光电源：逆变器龙头增长超预期，储能业务前瞻布局。
锦浪科技：组串式逆变器龙头，业绩超预期高增长。
天赐材料：电解液&六氟龙头，六氟超预期涨价弹性大。
比亚迪：与日野合资开发纯电动商业车及电动车零部件，销量增长明显。
福斯特：EVA和POE膜绝对龙头，供不应求，感光干膜等新材料上量。

3. 投资策略

电动车：推荐特斯拉及欧洲电动车产业链，重点关注宁德时代、璞泰来、科达利、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、欣旺达、星源材质、天赐材料、比亚迪等。
光伏：推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、阳光电源、捷佳伟创等。
工控及工业4.0：推荐汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气等。
电力物联网：推荐国电南瑞、国网信通、炬华科技等。
风电：推荐金风科技、日月股份、天顺风能、恒顺众昇等。
特高压：推荐平高电气、许继电气、思源电气等。

风险提示

投资增速下滑
政策不达预期
价格竞争超预期

重点推荐标的

证券代码	公司	股价（元）	EPS（2019A）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2019A）	PE（2020E）	PE（2021E）	评级
601012.SH	隆基股份	67.95	1.40	2.27	3.19	49	30	21	买入
300750.SZ	宁德时代	225.00	1.96	2.38	3.29	115	95	68	买入
300124.SZ	汇川技术	62.18	0.55	1.04	1.34	113	60	46	买入
600438.SH	通威股份	27.89	0.61	1.08	1.32	46	26	21	买入
300274.SZ	阳光电源	27.97	0.61	0.84	1.14	46	33	25	买入
002709.SZ	天赐材料	53.97	0.03	1.25	1.36	1799	43	40	买入
002459.SZ	鼎澳科技	35.55	0.93	1.22	1.96	38	29	18	买入
603806.SH	福斯特	73.61	1.24	1.58	2.10	59	47	35	买入
002812.SZ	惠捷股份	94.50	1.06	1.32	1.86	89	72	51	买入
300073.SZ	晶升科技	48.34	-0.48	0.77	1.25	-101	63	39	买入
002050.SZ	三花智控	22.42	0.51	0.44	0.56	44	51	40	买入
300037.SZ	新宙邦	65.60	0.79	1.33	1.71	83	49	38	买入
600885.SH	宏发股份	48.31	0.95	1.09	1.41	51	44	34	买入
002850.SZ	科达利	75.65	1.13	0.86	1.82	67	88	42	买入
601865.SH	福莱特	33.00	0.37	0.52	0.74	89	63	45	买入
300014.SZ	亿纬锂能	53.16	0.83	1.04	1.71	64	51	31	买入
300207.SZ	欣旺达	26.40	0.48	0.48	0.78	45	55	34	买入
002594.SZ	比亚迪	138.67	0.59	2.02	2.48	235	69	56	买入

行业动态

1. 新能源汽车

特斯拉：Q3交付13.9万辆，营收87.7亿美元，净利润3.3亿美元，毛利率27%。
比亚迪：9月销量1.9万辆，同比+43%。
其他合作：比亚迪与日野合资开发纯电动车商用车，与正泰签署战略合作协议；三星SDI计划在越南建设电池工厂；孚能科技与土耳其TOGG达成战略合作。

2. 光伏行业

装机量：2020年1-9月新增17.71GW，同比+9.9%。
价格趋势：硅料价格下行，硅片价格持稳，电池片价格小幅上调，组件价格受玻璃短缺影响维持高位。
政策利好：欧盟提高碳排放目标至55%，中国提出碳达峰与碳中和目标，推动光伏行业增长。

3. 工控行业

PMI数据：9月官方PMI为51.5，制造业投资增速收窄。
工业机器人：9月产量同比+51.4%，环比+18.9%。
切削机床：同比+20.6%，环比+8.8%。
行业增长：工控自动化市场持续向好，订单增长显著。

4. 特高压建设

项目推进：国家电网推进特高压项目，包括青海-河南、张北-雄安等，预计2021年陆续落地。
投资规模：特高压项目整体投资约800-1000亿元，主流供应商受益显著。

总结

本报告强调了新能源汽车、光伏及工控自动化行业的高景气，指出特斯拉和比亚迪等龙头企业的强劲增长。同时，报告分析了光伏产业链价格走势，认为硅料价格将下行，而硅片和组件价格将保持稳定。在工控领域，9月PMI数据表明行业景气度持续上升，建议关注龙头企业。特高压建设加速，预计带来大量订单。整体来看，新能源行业在政策与市场需求的双重驱动下，有望实现高增长。

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