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比亚迪2026年一季报总结

核心内容概览

比亚迪于2026年4月发布了一季度财务报告，整体业绩表现符合市场预期，尤其在海外销量方面展现出强劲增长势头。尽管营收和净利润同比及环比均出现下滑，但公司通过技术迭代和全球化布局，持续提升其在国际市场中的竞争力。

财务表现分析

• 营收：2026年第一季度实现营收1,502亿元，同比减少12%，环比减少37%。
• 归母净利：实现归母净利润40.8亿元，同比减少55%，环比减少56%。
• 扣非归母净利：实现41.5亿元，同比减少49%，环比减少54%。
• 毛利率：18.8%，同比减少1.3个百分点，环比增加1.4个百分点。
• 期间费用率：16.2%，同比增加2.5个百分点，环比增加4.0个百分点。
• 财务费用：21亿元，同比大幅增加40亿元，主要受汇兑亏损影响。

剔除比亚迪电子后财务指标

• 营收：1,120亿元，同比减少16%，环比减少38%，主要受季节性销量下滑影响。
• ASP（平均售价）：16.0万元，同比增加2.7万元，环比增加2.5万元，核心驱动为海外及高端品牌销量占比提升。
• 毛利率：23.4%，同比减少0.4个百分点，环比增加1.8个百分点。
• 单车毛利：3.7万元，同比增加0.6万元，环比增加0.8万元。
• 归母净利：40.7亿元，同比减少54%，环比减少55%。
• 单车净利：0.6万元，同比减少0.3万元，环比减少0.1万元，主要由于销量下滑导致单车费用提升。

海外销量增长分析

• 总销量：2026年第一季度销量为70万辆，同比减少30%，环比减少48%。
• 海外销量：32万辆，同比增加56%，环比减少8%，成为公司销量的核心增长引擎。
• 全球化布局：公司已在亚洲、美洲、欧洲、中东非实现产能布局，2026年匈牙利、印尼工厂将陆续投产。
• 全年目标：海外销量目标为150万辆，同比增长50%。
• 盈利优势：海外ASP与盈利显著高于国内，出海规模放量将进一步优化盈利结构，推动公司ROE实现结构性改善。

技术与产品战略

• 电池技术：公司持续深耕核心技术，二代刀片电池、兆瓦闪充技术实现全方位突破，引领行业技术迭代。
• 智驾布局：计划2026年5月发布全民智驾2.0战略，并推出天神之眼5.0智驾系统，核心在于硬件普惠，推动激光雷达等核心智驾硬件成本下探。
• 光-储-充-车战略：长期规划光-储-充-车战略，推动行业价值革新。公司在光伏领域已实现全产业链布局，业务覆盖全球百余国家和地区。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 出海进展不及预期
• 高端化不及预期

投资建议

投资建议详见华创证券研究所2026年5月7日发布的报告《比亚迪（002594）2026年一季报点评：26Q1业绩符合预期，海外销量增长势头强劲》。

相关报告

• 04-01：比亚迪：领先技术筑牢内销根基，海外增长成核心引擎
• 03-08：比亚迪：第二代刀片电池、兆瓦闪充引领行业技术新纪元
• 02-04：比亚迪：批发销量节奏调整，静待后续产品周期
• 01-06：比亚迪：全年销量460万辆，方程豹与出口表现亮眼
• 11-05：比亚迪：Q3业绩承压，产品周期进入调整蓄力

近期报告

• 04-14：销量点评：需求改善，出口持续超预期
• 04-14：新车跟踪：4月北京车展加速行业复苏
• 03-25：深度：出口千万，近在咫尺
• 01-20：出口跟踪：中欧电动车案达新共识，中国汽车出海迈上新台阶
• 12-16：海外销量点评：10月北美需求下滑，欧洲增幅收窄

研究团队

• 张程航：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所
• 李昊岚：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所
• 林栖宇：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所
• 于公铭：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所
• 张睿希：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所

免责声明

具体内容详见华创证券研究所2026年5月7日发布的报告《比亚迪（002594）2026年一季报点评：26Q1业绩符合预期，海外销量增长势头强劲》。

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