20161216-兴业研究-评FOMC12月议息会议_加息并无惊喜_渐进基调不变_12页_1000kb

2016年12月16日 汇率报告总结

核心内容

2016年12月14日，美联储如期宣布加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至0.5%-0.75%。此次加息并未带来市场意外，但FOMC点阵图显示2017年将加息3次，令市场振奋，美元指数随之上涨。经济预测的中长期目标基本保持不变，未明显反映特朗普政府可能带来的财政政策变化。

主要观点

• 加息节奏渐进：美联储维持渐进加息的基调，点阵图显示明年加息3次，但实际加息次数可能低于预期，预计2017年6月及之后大概率加息1-2次。
• 财政政策影响：虽然未在声明中提及财政政策，但耶伦暗示部分委员考虑了财政刺激的影响。若特朗普政府实施大规模减税和政府投资，可能加剧财政赤字，从而限制美联储加息幅度。
• 美元指数走势：预计2017年美元指数将呈“U”形走势，上半年震荡贬值，下半年震荡升值，震荡区间或进一步上移至95-105。
• 欧洲政治风险：欧洲2017年将面临多项政治经济风险事件，如荷兰、法国大选和意大利公投，可能对欧元造成利空，进而推升美元升值。

关键信息

一、加息情况

• 加息结果：2016年12月14日加息25个基点，联邦基金利率上限上调至0.75%。
• 点阵图预期：FOMC点阵图显示2017年将加息3次，但市场预期与实际可能有差距。
• 历史对比：自2014年退出QE以来，FOMC点阵图与实际加息次数差异较大，显示加息节奏相对保守。

二、经济预测

• GDP增速：2016年实际GDP增速为1.9%，预计2017年为2.1%，2018年和2019年分别为2.0%和1.9%。
• 失业率：预计2017年失业率为4.5%，与9月预测基本一致。
• PCE通胀：核心PCE通胀预期为1.8%（2017年），与9月预测一致，但基于市场的通胀指标有所上升。

三、市场反应

• 美元指数：加息后美元指数跳涨至102.6。
• 金价：黄金价格受打压，跌破1055美元支撑。
• 国债收益率：美国10年期国债收益率上行12个基点。
• 股市表现：标普500指数收跌。

四、后市研判

• 美元走势：预计全年呈“U”形走势，上半年震荡贬值，下半年震荡升值。
• 技术分析：美元指数周线已显现顶部背离迹象，短期内可能筑顶回落。
• 财政政策制约：大规模财政刺激可能增加政府利息支出，制约美联储加息节奏。

风险提示

• 欧洲政治风险：荷兰、法国、德国大选及意大利公投可能引发“黑天鹅”事件，对欧元造成利空，推升美元升值。
• 财政赤字风险：特朗普政府的减税和基建政策可能扩大财政赤字，影响政府信用，甚至引发债务上限问题。

结论

本次FOMC会议维持渐进加息基调，美元指数短期上涨，但中长期走势仍受制于经济数据和财政政策影响。分析师认为2017年美元指数将震荡运行，而欧洲政治风险和财政赤字问题可能对美元走势产生重要影响。