20220930-中国银河-9月PMI速评_制造业继续改善_建筑业景气度攀升高位_5页_1mb

中国银河证券CGS 9月PMI速评总结

核心内容

中国银河证券研究院于2022年9月30日发布9月PMI速评报告，分析了制造业、非制造业及建筑业的景气度变化，指出国内经济在政策支持下持续恢复，但面临外需疲软和疫情扰动的挑战。

主要观点

制造业PMI

• 制造业PMI：9月制造业PMI为50.10，环比上升0.70，高于荣枯线，显示制造业景气度继续改善。
• EPMI：EPMI为48.80，环比上升0.30，但较去年同期下降7.10，整体仍处于收缩区间。
• 分项数据：
  • 生产量：51.50，环比上升1.70，显示生产活动有所扩张。
  • 新订单：49.80，环比上升0.60，但较去年同期下降0.50。
  • 新出口订单：47.00，环比下降1.10，显示外需疲软。
  • 购进价格：51.30，环比上升7.00，是分项中涨幅最大的，显示成本压力上升。
  • 原材料库存：47.60，环比下降0.40，可能受前期疫情反复影响。
  • 生产经营活动预期：53.40，环比上升1.10，显示企业对未来持乐观态度。

非制造业PMI

• 非制造业PMI：整体保持扩张区间，但呈回落态势，商务活动指数为50.60，环比下降2.00。
• 建筑业：PMI为60.20，环比上升3.70，处于高景气水平，且高于往年均值。
• 服务业：PMI为48.90，环比下降3.00，回落至萎缩区间，显示服务业受疫情影响较大。

关键信息

制造业表现

• 整体趋势：制造业景气度持续回升，多数分项指标环比回升。
• 出口情况：新出口订单环比下降1.10，显示外需疲软，出口压力加大。
• 政策影响：政策持续发力，制造业和建筑业景气回升，经济恢复向好。

非制造业表现

• 建筑业：保持荣枯线以上高位，显示建筑业景气度较高。
• 服务业：大幅回落，进入萎缩区间，受疫情和外部环境影响明显。
• 预期变化：非制造业企业对未来经营预期有所减弱，但建筑业仍保持信心。

分析师观点

• 经济展望：尽管外围市场激进加息和疫情扰动使经济承压，但制造业和建筑业的景气回升仍显示经济恢复的积极信号。
• 建议关注：需关注外需疲软对制造业的影响，以及服务业难以有效修复的问题。

数据解读

团队与分析师简介

刘丹 博士

• 职位：首席FICC&固收分析师，总量组组长
• 背景：北京大学中国经济研究中心理论经济学博士后，具有10余年宏观经济与金融市场研究经验
• 研究领域：FICC（固定收益、货币和外汇）与固收研究，涵盖大类资产配置、股债投资策略等
• 历史表现：
  • 2022年初：提出上半年控风险，下半年博收益的投资策略
  • 2021年：预判货币宽松周期下资产再定价和中国新经济结构
  • 2020年：准确研判利率中枢上移，10Y国债波动区间为3-3.4%
  • 2019年：预判美债和黄金配置机会，债市为震荡市
  • 2018年：准确预判上半年利率下行趋势，下半年美加息周期下的全球风险和国内信用扩张

周欣洋

• 职位：助理分析师
• 背景：帝国理工学院硕士，2022年2月加入中国银河证券研究院
• 研究领域：FICC&固收相关研究

评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报10%-20%
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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