企业资产证券化产品报告（2020年4月）：不动产类产品发行放量，供应链热度依旧，中国版REITS政策推出，基础设施迎来新机遇-20200528-中诚信国际-36页_1mb

2020年4月企业资产证券化市场总结

核心内容概述

2020年4月，中国资产证券化市场表现活跃，共发行169支产品，合计发行规模1,629.20亿元，较去年同期增长46.31%。其中，企业资产支持证券发行139单，规模1,347.87亿元，同比增长55.48%；资产支持票据发行30单，规模281.33亿元，同比增长6.15%。市场整体呈现发行规模扩大、融资成本下降、二级市场交易活跃的趋势。

主要观点

1. 发行情况

• 企业资产支持证券：发行139单，规模1,347.87亿元，同比增长55.48%。发行规模分布上，供应链、CMBS/CMBN和融资租赁是主要基础资产类型，分别占比19.08%、22.72%和11.67%。
• 资产支持票据：发行30单，规模281.33亿元，同比增长5.21%。基础资产类型主要为供应链和小微贷款，占比分别为27.81%和17.77%。

2. 二级市场交易

• 企业资产支持证券在交易所市场成交1,275笔，金额350.15亿元，环比保持稳定。
• 资产支持票据二级市场交易规模为223.39亿元，环比增长12.54%，同比增长37.19%，表明市场活跃度逐步提升。

3. 到期情况

• 2020年5月企业资产支持证券到期51支，规模111.30亿元，其中供应链类产品占比最高，达78.37%。
• 资产支持票据到期16支，规模42.22亿元，小微贷款和保理债权为主要类型，占比分别为40.27%和23.69%。

4. 行业动态

• AMC特殊机遇资产证券化产品：4月24日，“华泰-浙商资产一期资产支持专项计划”成功发行，是首单以特殊机遇资产债权为底层资产的ABS产品，优先级证券获AAA评级，发行利率低至2.8%。
• 基础设施REITs试点政策：4月30日，证监会与国家发展改革委发布试点通知，明确试点基本原则和项目要求，为基础设施领域带来新机遇。同时，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行)》征求意见稿，推动市场规范化发展。

关键信息

5. 市场趋势

• 融资成本下降：企业资产支持证券一年期左右AAA级证券利率中枢位于3.05%~3.55%，中位数环比下降约50BP；资产支持票据一年期左右AAA级票据利率中枢位于3.10%，中位数环比下降约65BP。
• 市场结构变化：供应链类资产支持证券和票据在发行和交易中占据主导地位，显示其在市场中的重要性。

6. 市场活跃度

• 二级市场交易活跃，资产支持证券和票据交易金额均实现增长，尤其资产支持票据同比增长显著，显示市场对这类产品接受度提高。

7. 政策影响

• 基础设施REITs试点政策的推出，标志着中国版REITs正式启航，为资本市场提供新的投资品种，具有里程碑意义。
• 该政策在疫情期间推出，有助于释放基础设施存量市场，提高资源配置效率。

附表摘要

附表1：企业资产支持证券发行情况

• 产品种类多样，涵盖信托受益权、融资租赁、供应链等。
• 优先级证券占比高，AAA评级产品占比达85.54%。
• 发行规模跨度较大，从0.95亿元到99.99亿元。

附表2：资产支持票据发行情况

• 发行机构主要为保理公司和租赁公司。
• 供应链和小微贷款为主要基础资产类型。
• 发行规模分布以(5,10]亿元区间为主，占比43.92%。

总结

2020年4月，中国资产证券化市场整体呈现积极态势，企业资产支持证券和资产支持票据发行规模均有所增长，融资成本下降，二级市场交易活跃。供应链类资产在市场中占据主导地位，而基础设施REITs试点政策的发布为市场注入新活力，显示出政策对资产证券化市场的积极引导作用。市场结构逐步优化，为未来资产证券化发展奠定良好基础。