20221125-中诚信国际-企业资产证券化产品报告（2022年10月）_融资租赁类产品发行规模居首_不动产_供应链及消金类产品需求逐步提升_证券期限结构创新持续_16页_695kb

企业资产证券化市场2022年10月总结

核心内容概述

2022年10月，企业资产证券化市场整体表现有所波动，发行规模和数量均较上月和去年同期下降，但二级市场交易活跃度有所提升。资产支持证券和资产支持票据在市场中占据重要地位，其中融资租赁类产品发行规模居首，不动产、供应链及消费金融类产品需求逐步提升，证券期限结构创新持续。

主要观点与关键信息

一、发行情况

• 企业资产支持证券

  • 共发行64单，发行规模624.58亿元。
  • 与上月相比，发行数量减少82单，发行规模下降59.24%。
  • 与去年同期相比，发行数量减少9单，发行规模下降29.84%。
  • 主要基础资产类型：融资租赁（20.50%）、个人消费金融（18.95%）、供应链（16.10%）。
  • 主要发行场所：上交所发行49单（占比81.21%），深交所发行15单（占比18.79%）。
  • 主要原始权益人：中国东方资产管理股份有限公司（14.14%）、中航信托（9.02%）、上海邦汇商业保理（6.40%）、平安国际融资租赁（5.72%）、华润置地（4.80%）。
  • 单笔发行规模：最高88.29亿元（东方欲晓27号专项计划），最低1.38亿元（晋信融供应链金融1期）。
  • 证券级别分布：$\mathrm{AAAsf}$ 级证券占比84.91%，$\mathrm{AA^{+}_{sf}}$ 级证券占比9.72%。
  • 发行利率：一年期左右$\mathrm{AAA_{sf}}$级证券利率中枢位于2.25%~2.75%之间，中位数环比上升4BP，同比下降82BP。

• 资产支持票据

  • 共发行20单，发行规模257.68亿元。
  • 与上月相比，发行数量减少2单，发行规模上升18.52%。
  • 与去年同期相比，发行数量减少22单，发行规模下降47.90%。
  • 主要基础资产类型：CMBN（38.81%）、融资租赁（22.35%）、汽车融资租赁（18.37%）。
  • 主要发起机构：广州市新御运营管理有限公司（38.81%）、梅赛德斯-奔驰租赁（18.37%）、一汽租赁（8.49%）。
  • 单笔发行规模：最高100.00亿元（广州周大福金融中心专项计划），最低1.20亿元（深圳前海联捷商业保理）。
  • 票据级别分布：$\mathrm{AAAsf}$ 级票据占比90.15%，$\mathrm{AA^{+}_{sf}}$ 级票据占比3.16%。
  • 发行利率：一年期左右$\mathrm{AAA_{sf}}$级票据利率中枢位于2.55%~3.05%之间，中位数环比下降25BP，同比下降49BP。

二级市场交易情况

• 企业资产支持证券

  • 二级市场交易笔数2,416笔，交易金额633.36亿元。
  • 交易笔数环比减少1.91%，交易量环比增加14.68%。
  • 交易笔数同比增加76.87%，交易量同比上升41.06%。
  • 交易活跃品类：CMBS（18.93%）、供应链（15.88%）、个人消费金融（13.49%）、融资租赁（11.51%）、应收账款（11.29%）。
  • 交易场所分布：上交所成交1,852笔（占比73.66%），深交所成交564笔（占比26.34%）。

• 资产支持票据

  • 二级市场交易规模374.83亿元，成交312笔。
  • 交易笔数环比增加6.12%，交易量环比上升9.81%。
  • 交易笔数同比增加39.91%，交易量同比下降11.77%。
  • 交易活跃品类：合伙企业份额（54.31%）、供应链（14.34%）、融资租赁（7.97%）、补贴款（5.46%）、应收账款（3.61%）。

到期情况分析

• 企业资产支持证券

  • 2022年11月到期应偿还存量产品共128支，规模合计322.14亿元。

• 资产支持票据

  • 2022年11月到期应偿还存量产品共72支，规模合计357.64亿元。
  • 主要到期品类：补贴款（33.10%）、供应链（22.37%）、应收账款（13.19%）、融资租赁（9.63%）、小微贷款（8.91%）。
  • 主要发起机构：国家电力投资集团有限公司（30.50%）、深圳前海联捷商业保理（3.30%）、融信通达（天津）商业保理（6.32%）等。

行业动态点评及趋势展望

• 行业动态

  • 10月25日，中诚信国际为“中信证券-华润置地石家庄万象城资产支持专项计划”提供评级服务，该产品为市场首单10年期CMBS，发行规模30.01亿元，其中优先级证券规模30.00亿元，获$\mathrm{AAAsf}$信用评级，票面利率4.00%。
  • 该产品匹配了物业投资回收周期，有助于提高物业经营水平和价值。

• 趋势展望

  • 该产品的设立响应了国务院“盘活存量资产、扩大有效投资”的政策导向，推动存量资产与新增投资的良性循环。
  • 为市场提供了新的融资渠道和债务期限结构优化思路，有助于资产证券化产品创新和市场发展。