20251129-天风证券-周观REITs_证监会发布推出商业不动产REITs试点公告_13页_1mb

报告摘要

行业动态: 证监会于11月28日发布了《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》,明确了REITs基金的注册、运营管理和责任要求,旨在丰富资本市场投融资工具,支持房地产发展模式转型,提升多层次资本市场服务实体经济质效。
一级市场: 截至2025年11月28日,REITs总发行规模达1993亿元,共77只基金.2024年以来,REITs发行进入常态化阶段,基础设施REITs成为主导。
市场表现: 2025年11月24-28日,REITs市场整体下行,中证REITs全收益指数下跌0.08%,产权REITs指数微涨,经营权REITs指数跌幅加大.大类资产对比显示,REITs总指数跑输沪深300指数1.77个百分点,领涨基金包括中金厦门安居REIT(3.65%)等,领跌基金包括华泰南京建邺REIT(-5.92%)。
流动性: 本周REITs成交活跃度上升,总成交额MA5为5.63亿元,环比增长18.4%,交通基础设施REITs贡献最大份额.
估值: REITs估值差异明显,如P/NAV和中债估值收益率因资产类型而异,能源和高速公路REITs表现强劲,但需注意历史分位数波动.
风险提示: 核心风险包括基础资产经营不确定性、现金流预测偏差及REITs发行进度不及预期.