20180129-太平洋-机械行业_涨价有望成为中游制造业股价向上的_扳机__17页_1mb

中游制造业涨价分析总结

核心内容概述

本报告分析了中游制造业涨价的驱动因素与行业趋势，重点以工程机械行业为例，探讨了涨价背后的主要逻辑，并对其他相关制造业如叉车、电梯、专用设备及集装箱行业进行了延伸分析。报告指出，涨价主要由成本端压力、良好的供需结构及行业竞争格局改善共同推动，预计2018年Q1中游制造业将出现量价齐升的态势，为相关企业带来业绩提升机会。

主要观点

1. 涨价趋势明显：工程机械、叉车、电梯、专用设备等中游制造业产品均出现不同程度的涨价。
2. 成本端压力是关键因素：原材料价格持续上涨，尤其是钢材、铝材等，对主机厂的毛利率造成较大压力，推动产品提价。
3. 供需结构优化：行业需求回暖，尤其是基建、房地产、矿产开采等领域，同时设备存量更新需求上升，为涨价提供了基础。
4. 环保政策加速设备更新：各地环保政策推动高排放设备淘汰，带动更新需求，进一步支撑价格上涨。
5. 竞争格局改善：行业集中度提升，龙头企业议价能力增强，有助于价格传导。

关键信息梳理

1. 中游制造业涨价情况

• 工程机械行业：

  • 装载机、挖掘机、混凝土机械等产品全线提价。
  • 小松、三一、柳工等企业已发布涨价通知，徐工正在研究提价方案。
  • 2018年1月挖掘机销量同比增长约120%，行业维持高景气度。

• 叉车行业：

  • 手动叉车已提价，内燃叉车具备提价基础，电动叉车对原材料敏感性较低。
  • 行业集中度较高，前三大厂商市占率约62.4%，具备一定价格传导能力。

• 电梯行业：

  • 成本端压力较大，原材料（钢材）占比约15%，具备涨价预期。
  • 外资品牌占据行业第一梯队，具备更强的议价能力，预计涨价概率较高。

• 专用设备行业：

  • 部分型号如塑机、陶瓷机械等略有提价，主要用于对冲成本上涨。

• 集装箱行业：

  • 成本敏感，2018年Q1价格冲高回落，若原材料持续高位，Q2有望回升。

涨价驱动因素分析

1. 供需结构优化

• 需求端：

  • 基建、房地产、矿业等领域需求回暖。
  • 2016年起固定资产投资持续增长，尤其基建投资增速在15%以上。
  • 房地产新开工预计超预期，推动需求增长。

• 供给端：

  • 机械设备平均使用寿命为8-10年，2008年周期设备进入更新阶段。
  • 二手机基本出清，释放新机销售空间。
  • 京津冀等地环保政策推动高排放设备淘汰，加速更新需求。

2. 成本端压力

• 原材料（如钢材）价格上涨，占工程机械成本约20%，部分产品（如装载机）占比更高。
• 核心零部件如液压件、油缸泵阀主要依赖进口，外资产能弹性小，导致成本上涨压力传导至主机厂。

3. 行业竞争格局改善

• 挖掘机行业集中度提升，三一、徐工等国产品牌市占率上升。
• 电梯行业外资品牌占据主导，具备更强的价格传导能力。
• 叉车行业集中度持续提高，推动价格稳定上涨。

投资建议

• 重点推荐企业：三一重工（600031）、恒立液压（601100）、徐工机械（000425）、艾迪精密（603638）、柳工（000528）、中集集团（000039）和安徽合力（600761）。
• 投资逻辑：2018年Q1工程机械及其他中游制造业有望出现量价齐升，尤其是具备较强议价能力和成本传导能力的企业，将成为市场关注焦点。
• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

总结

中游制造业的涨价趋势主要由成本端压力、供需结构改善及竞争格局优化三方面因素共同推动。随着宏观经济温和回暖，涨价范围有望持续扩散，为相关企业带来利润释放空间。在当前市场环境下，具备较强成本控制能力和市场议价能力的企业将更受益，建议重点关注工程机械、叉车、电梯等领域的龙头企业。